致广大而尽精微!抢占氢能源赛道,美锦能源驶入发展“高速路”

1评论 2022-01-12 09:43:51

  1月8日,美锦能源(000723)发布2021年度业绩预告,公司净利润和扣非净利润同比增长均有两到三倍,涨势惊人。纵观2021年,公司股价一路从2020年12月31日的5.85元/股增长至2022年1月11日的17.5元/股,表现同样抢眼。

  对于美锦能源而言,业绩、股价为何能够比翼双飞呢?

  产能毛利双线助推业绩高增长

  在2021年前三季度,美锦能源经营业绩已呈现出快速增长趋势。财报数据显示,前三季度公司实现营收157.71亿元,较去年同期增长75.70%;实现净利润20.25亿元,同比增长高达344.81%;扣非净利润21.70亿元,同比也实现了345.13%的超常规增长,为四季度业绩预增埋下了伏笔。

  得益于煤炭和焦炭主业的高景气,深耕行业数十载的美锦能源逐步扩张,现已拥有储量丰富的煤炭和煤层气资源,共有4对矿井,合计产能630万吨。

  同时,公司下属三家焦化厂也在正常运作,合计产能715万吨/年。此外,公司在建项目共计730万吨/年,未来全部达产后总产能将达到1445万吨/年,为公司业绩增长提供了牢靠的产能保障。

  难能可贵的是,美锦能源毛利率持续增长,经营质量超过同行。一方面由于公司下辖煤矿内部供应,另一方面,公司焦炭销售运输费包含在商品价格中,由买方承担,一定程度上提高了焦炭的售价。因此,公司毛利普遍高于行业水平。

  2020年焦炭同业公司毛利率平均为10.63%,而美锦能源则高达21.32%,从而明显增厚了公司利润。截至2021年6月底,公司焦化业务毛利率进一步提升,达到33.15%,同比实现239.85%的高速增长。

  由此看来,受益于煤炭、焦炭价格中枢上行,叠加公司持续强化成本费用管控,销售毛利率、净利率双双回升,公司四季度整体业绩必然持续提升。

  产能置换优化结构打开未来成长空间

  相比于其他主要上市焦企,美锦能源焦炭产能规模属于行业内翘楚,且公司通过产能置换实现了产能结构优化,使得公司在煤炭焦化领域具有规模和技术的双重优势。

  按照2016年提出的《焦化行业“十三五”发展规划纲要》和2018年提出的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,十三五期间焦化行业产能淘汰升级。多地政府出台相应政策,推进焦化环保改造规划任务按期完成。各主产地省份均加大了去产能力度,压减产能目标也更加细化,加大力度淘汰规模小且落后的焦化产能,产业集中度持续提升。

  与此同时,下游钢企的钢铁产量逐年递增,焦炭需求相应递增。虽然环保及碳中和等因素或将影响下游钢企的产量,但是公司客户均为大型国企、央企,各项指标均达到生产标准,下游需求仍将保持稳中有升。

  值得注意的是,美锦能源在优化升级主业的同时,加大推进转型创新发展项目的力度,以国家和行业政策为导向,制定了“一点(整车制造)、一线(燃料电池上下游产业链)、一网(加氢站网络)”的总体规划。并不断增加在新能源板块的投资和技术储备,着手在氢能领域进行全产业链的布局,现已建立氢能供应体系、氢能装备制造体系和氢能示范应用体系。

  由于公司在炼焦工艺过程中释放的焦炉煤气中富含氢气(体积含量55%左右),为公司在氢能方面的建设发展带来了得天独厚的优势。目前已形成“膜电极MEA-氢燃料电池电堆-氢燃料电池动力系统总成-整车制造-加氢站”较为完整的产业链,并复制成熟的广东氢能发展模式在山西晋中、山东青岛、浙江嘉兴积极落地氢能产业园,覆盖国内主要经济区域。一系列举措,为未来增长打下了基础,并有望助力公司业绩再度跃升。

【来源:览富财经 (责任编辑:Robot RF13015)

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