日前，特卖电商唯品会（VIPS.N）披露2021年度三季报，Q3营收增速明显放缓，归母净利同比下滑近5成，毛利率下滑。此外，公司平台销售产品品控问题亦备受消费者争议。相关分析认为，折扣零售市场空间巨大，但目前唯品会在供应链体系打造和实体与平台经营融合等问题都有较大的提升空间。公司后续能否基于变革有重大突破，仍待观察。

　　净利润连续下滑 增长遇瓶颈

　　财报数据显示，第三季度，唯品会净营收约为249亿元，同比增长7.5%。归母净利润约为6.28亿元，同比下滑近5成，归母净利方面已录得连续三个季度下滑。Q3公司毛利率仅为19.4%，较去年同期的21.1%下滑明显。此外，平台活跃用户增长也遭遇瓶颈，第三季度活跃用户人数为4390万人，而去年同期为4340万，增长50万人。

　　有行业人士对记者分析道，在特卖垂直领域，消费者对于价格敏感度较高，目前唯品会的价格并不占优势。而新玩家（天猫聚划算、京东闪团、各品牌厂家自主在微店、抖音带货等）则不断挤压特卖垂直市场，会对唯品会造成一定的压力。

　　零售电商行业专家、百联咨询创始人庄帅则对记者表示，从公司利润率下滑可以判断公司有意调低了商品的利润空间，形成更大的吸引力，以换取营收的增长。

　　值得注意的是，此前唯品会发表了一个新的战略对标（美国零售特卖电商公司TJMAX）,业内对其抱有较高的期待。但从目前来看，效果不大明显。据公司方面向记者介绍，唯品会建立了以买手团队为核心的系统化特卖体系，通过规模采购建立价格优势。目前在供给侧、需求端都有针对性的调整和布局。

　　多名业内人士表示，TJMAX实际上是用新品来打折，在中国做“很有机会”，但这个模式需要电商企业有很好的用户规模和供应链基础。

　　庄帅则认为，目前唯品会采购以买手为主，并未跟进全供应链体系的模式。如果想要做TJmax 的模式，让品牌商拿出新品打折，平台方一定要将销售和生产把控的连接做好。目前来看，唯品会尚未具备这样的组织能力。

　　庄进一步向记者分析道，“就唯品会而言，其对工厂的生产环节、原料供应环节把控力较弱且其目前的用户规模也不足以支撑游说品牌方将新品打折出售。目前来看，尽管唯品会的平台定位是深耕“特卖零售”，但由于用户规模和产业链摄入深度不够，这或成为其想要打造第二个‘TJMAX’的障碍。”

　　频繁被“打假” 或伤害品牌价值

　　在业绩“褪色”的同时，所售产品的质量问题亦让唯品会饱受争议。

　　今年4月，消费者在唯品会购买Gucci腰带被得物App等鉴定为假货一事引发热议。此外，公司在今年6月因销售女士大衣质量不合格被处行政处罚，近期唯品会分店则再因出售不合格童装惹来行政处罚。这让一度以“正品特卖”、“品牌授权”为标签的唯品会备受市场质疑。记者近日浏览黑猫投诉平台亦发现，平台端仍有不少消费者在质疑唯品会所售商品是否是正品及产品质量等问题。

　　对此，公司方面回复记者表示，唯品会以自营为主。广州互联网法院此前已对有消费者诉唯品会售假Gucci腰带一案做出判决，驳回了消费者的诉讼请求。法院认为，唯品会售卖的Gucci腰带来源清晰，并非假冒品牌商品。唯品会于2017年提出“品控九条”“十重保障”的品控政策，是唯品会对正品品质要求最全面的描述。此外，唯品会团队针对产品质量问题会针对运输和质检流程全程监控，并对各品类商品严格按国标进行质检，以确保商品质量。

　　庄帅则对记者表示，“被质疑假货和产品出现质量问题，这是每个零售商都有可能面对的情况。但这种事件屡次出现，说明公司的品控上确实出现了一些问题。这类事件对于公司品牌价值伤害特别大，会降低消费者对于平台的信任度，需要平台方引起足够的重视。”

　　行业人士认为，目前商品零售市场仍未完全恢复，今年整个电商市场较为平淡，平台端或会面临较大的压力。唯品会方面则预测，Q4总净营收预计达到人民币358亿元至人民币376亿元，同比增长约0%至5%。