来源：壹财信

　　作者：白 羽

　　6月16日，科创板上市委召开2021年第38次审议会议，美埃（中国）环境科技股份有限公司（下称“美埃科技”）审核结果为暂缓审议，这是科创板年内第四家遭暂缓审议的企业。

　　6月30日，美埃科技因财务数据需要更新而中止了IPO进程，上交所官网显示其还将重新经历问询阶段。此番变数将美埃科技推上舆论的风口浪尖，诸多问题遭到各方质疑。

　　现金流“过山车”，偿债能力远不及同行

　　美埃科技成立于2001年6月，主营业务系空气净化产品、大气环境治理产品的研发、生产及销售产品。主要产品为风机过滤单元、高效过滤器、初中效过滤器、化学过滤器、静电过滤器、空气净化器、工业除尘除油雾设备、VOCs治理设备等，应用领域主要为洁净室空气净化、室内空气品质优化、大气污染排放治理。

　　2017-2019年及2020年1-9月美埃科技分别实现营业收入40,793.48万元、63,985.32万元、79,245.29万元、55,214.84万元；2018、2019年分别较上一年同比增长56.85%、23.85%；同期净利润分别为2,291.66万元、3,513.36万元、7,128.32万元、5,308.35万元，2018、2019年分别较上一年同比增长53.31%、102.89%。

　　但在业绩增长的同时，我们发现美埃科技的现金流曾出现负数，其2018年经营活动产生的现金流量净额为-1,027.63万元。

　　另外，美埃科技在销售费用率及资产负债率两个财务指标上也明显高于同行业可比公司。

　　报告期内，美埃科技销售费用分别为5,636.43万元、7,295.93万元、7,329.23万元以及4,694.61万元，占各期营业收入的比例分别为13.82%、11.40%、9.25%以及8.50%；同期同行业可比公司销售费用率平均值分别为5.46%、4.94%、4.37%、3.79%。

　　此外；报告期内美埃科技的合并资产负债率分别为74.65%、75.82%、71.96%、70.67%，流动比率分别为1.15、1.14、1.16、1.22，速动比率分别为0.47、0.51、0.67、0.68。同期同行业可比公司资产负债率平均值分别为34.03%、36.27%、39.16%、35.47%，流动比率分别为2.38、2.05、1.87、2.05，速动比率分别为2.00、1.67、1.53、1.84。

　　劳务派遣违规、供应商造假被罚

　　截至招股书签署日，美埃科技共有9家全资子公司、3家非全资控股子公司和2家参股公司，报告期各期末的员工总人数分别为395人、463人、506人、595人，其中各期境内主体员工人数分别为370人、434人、476人、562人。

　　除正式员工外，报告期各期末美埃科技还分别有劳务派遣员工342人、352人、432人、27人，分别占各期境内用工总量的48.03%、44.78%、47.58%、4.58%。招股书解释称，美埃科技大量聘用劳务派遣员工，主要是为了满足临时性、辅助性工序需求。

　　美埃科技在2017年至2019年均违反了劳务派遣员工超员工总数10%的规定。

　　除此之外，美埃科技还有一主要供应商被罚。

　　报告期内，日东（中国）新材料有限公司（下称“日东新材”）始终位于美埃科技前五大供应商之列，美埃科技向其采购的主要产品为PTFE滤材，合计采购金额达7,664.42万元。

　　公开信息显示，2020年8月26日，日东新材因生产、销售伪造产地的产品被上海市长宁区市场监督管理局处以没收违法所得0.15万元、罚款0.34万元并责令改正的行政处罚。

　　募投项目投资额、产能数据“打架”

　　更值得关注的是，美埃科技的募投项目存在多处数据“打架”的情况。

　　此次IPO，美埃科技拟募集资金71,354.13万元，其中42,298.69万元用于生产扩能项目、15,255.44万元用于研发平台项目、13,800.00万元用于补充流动资金。

　　根据同一项目备案号的环评文件显示，生产扩能项目又名空气净化产品和系统生产项目，申报日期为2020年8月，最新版招股书签署日期为2021年6月。关于该项目，招股书与环评文件均在较大的数据差异。

　　环评文件显示，生产扩能项目总投资额为18,310.00万元，比招股书披露的少了23,988.69万元，而两文件披露的扩产数据也存在较大差距。

　　按照相关法规的规定：建设项目的环境影响评价文件经批准后，建设项目的性质、规模、地点、采用的生产工艺或者防治污染、防止生态破坏的措施发生重大变动的，建设单位应当重新报批建设项目的环境影响评价文件。

　　同时，招股书与环评文件均显示生产扩能项目将对8种产品扩产，其中招股书显示将新增144.00万片初中效过滤器、18.00万片化学过滤器、2.38万套厨房抽油烟的产能。环评文件则显将新增16.00万片初中效空气过滤器、3.48万片化学过滤器、2.44万台厨房抽油烟净化器的产能。

　　另外关于研发平台项目，招股书与对应的环评文件也存在两处数据矛盾。

　　建设期披露不一致。招股书显示研发平台项目建设期为3年；而申报日期为2020年8月的环评文件显示研发平台项目预期投产日期为2022年9月，建设期或最多为25个月左右。

　　项目内容描述不一致。环评文件显示研发平台项目拟投资15,255.00万元购置若干设备于厂区已建的闲置仓库内，未显示有其他建设内容。招股书则显示研发平台项目投资金额为15,255.44万元，与环评文件仅相差小数点后两位。但招股书披露其中存在591.32万元的建筑工程费，项目进度也显示第9至第18个月的建设内容为建筑工程，与环评文件描述不符。

　　上述招股书与环评文件披露的数据多处存在矛盾，特别是其中的生产扩能项目投资总额出现了重大变动，或需要重新报批环评文件，美埃科技对上述数据矛盾的问题也应该给出解释。

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