中数智汇IPO:冲刺科创板靠实力还是凭运气?

1评论 2020-11-26 00:00:00 来源:览富财经 龙头大揭秘!

  科创板设立以来,越来越多“新三板”企业开始尝试冲刺科创板,北京中数智汇科技股份有限公司(以下简称“中数智汇”)2017年5月在股转系统公告终止挂牌,并于2020年11月18日发布《首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书(上会稿)》。

  中数智汇主营业务为通过构建业内领先的数据采集平台(DCP)、智能大数据平台(EDP)和面向客户的BIdata商业智能平台,为客户提供数据治理、信息查询、风控反欺诈、风险预警、企业图谱和商业智能的产品和服务,应用于业务准入、风险监控、运营管理、精准营销等多元化领域。

  公司主营业务近两年充分受益国内相关行业政策红利,一旦红利消失,或许会对公司营收规模产生一定影响。

  公司此次冲刺科创板选择《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第二十二条规定的上市标准中的“(一)预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

  但结合中数智汇财务数据来看,中数智汇近几年净利润质量不高。

  “净现比”较低

  览富财经网常用“净现比”指标衡量企业盈利质量。净现比反映企业创造自由现金流量的能力,比值越大,说明净利润中现金含量越高,现金流越充足,企业盈利质量越好。故此,充沛的现金流说明公司在产业链上下游拥有较强话语权,盈利质量较高,抵御外部风险能力较强。

  反观中数智汇财务数据,2017-2019年度和2020年1-6月归属于母公司股东的净利润分别为2,135.98万元、3,123.60万元、5,023.21万元和2,796.51万元;公司经营活动产生的现金流量净额分别为1,460.91万元、2,440.53万元、3,660.30万元和1,349.10万元。对应净现比分别为0.68、0.78、0.73、0.48,公司净现比长期低于1且2018年至今呈逐渐下滑趋势,并且整体规模较小。

  营收规模小,应收账款却居高不下

  由上文可知,中数智汇整体规模其实并不大,从公司营收层面也得到印证。中数智汇2017-2019年和2020年1-6月营业收入分别为6,992.53万元、9,197.82万元、13,202.38万元和6,765.52万元,同期净利润分别为2,135.98万元、3,123.60万元、5,023.21万元和2,796.51万元。

  虽然公司最近3年收入和净利润水平大幅增长,但截至2020年6月末,公司资产总额也仅为20,499.34万元,归属于母公司股东的净资产为18,000.16万元,资产负债率为12.19%。与国内外同行业企业相比,公司存在资产规模相对较小,抵御错综复杂市场风险能力较弱的风险。

  而且公司同期应收账款金额分别为2,770.86万元、4,333.79万元、7,168.60万元和4,271.16万元,分别占公司总资产的22.17%、28.86%、35.48%和20.84%。2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末,公司应收账款逾期金额分别为1,289.45万元、2,323.78万元、7,168.60万元和2,732.82万元,分别占公司应收账款余额的43.57%、46.94%、50.73%和52.25%。2019年末逾期应收账款占应收账款余额的比重超过了一半。

  4个报告期内,“元素征信有限责任公司”均占据中数智汇应收账款账面余额第一位,账面余额分别为776.24万元、1322.47万元、2067.65万元、1856.27万元,占应收账款余额比例分别为25.89%、26.71%、25.44%、35.49%,占比不断提升。

  没有发明专利

  根据《科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》第四条,冲刺科创板的企业除符合市值、盈利能力要求外,还有研发能力要求。中数智汇认为公司属于软件企业,不适用“主营业务收入的发明专利(含国防专利)≥5 项 的要求”。

  但是较早登陆科创板的福昕软件曾公开强调:“对核心技术的持续研发与不断创新,是软件企业安身立命之本,也是科创型企业提升盈利能力的原动力。”

  并且福昕软件截至2020年8月20,共拥有国内外发明专利 37 项,拥有国内外软件著作权 78 项。公司拥有的核心技术实力是公司未来进一步发展的基础,对未来公司发展起重要支撑作用。

  反观中数智汇,截至2020年11月10拥有 19 项已登记的计算机软件著作权,并有7 项发明专利正在申请当中。换言之,一项发明专利都没有。

  对比上市公司中,主营业务是向金融机构的资产管理和资产托管业务提供信息化系统解决方案的赢时胜(300377),共取得337项软件产品著作权;汇金科技(300561)的主营业务是为金融行业客户的运营管理、风险控制、网点转型、渠道建设等提供专业解决方案和服务,共取得22项发明专利、48项实用新型专利、33项软件著作权。

  中数智汇知识产权远低于同业企业,或许和公司研发投入较低有关。根据公司财报,公司研发投入占营收的比例2017-2019年逐年下降,分别为13.19%、10.21%、10.20%,分别为922.62万元、938.98万元、1347.26万元,远低于公司营收增速。

  大股东涉及多项劳动争议

  据中数智汇招股说明书可知,公司第一大股东龙信数据持股55.20%为公司控股股东,直接持有公司股份比例为 45.86%;公司实际控制人为屈庆超,其个人是龙信数据控股股东,通过龙信数据间接控制中数智汇。

  检索龙信数据可知,2016年8月26日,龙信数据与时任人力资源总监韩某(试用期结束)产生的劳动争议立案,并于当年12月26日确认龙信公司系违法解除劳动关系行为,但判决结果为龙信数据与韩某劳动关系2016年2月29日解除,无需继续与韩某履行劳动合同;无需向韩某支付2016年3月1日至2016年4月30日期间工资72365元;韩某返还龙信数据笔记本电脑一台。此后韩某虽然上诉但是二审维持原判。

  2017年9月18日,数海智博(天津)科技有限公司(以下简称“数海智博”)起诉员工李某败诉,支付被告李某解除劳动合同赔偿金110565元;2016年9月1日至2017年5月31日工资107500元;为被告李某办理保险关系转移手续。

  经查,数海智博为龙信数据前身“龙信百年数据管理科技有限公司”内部某部门独立出成立“龙信思源(北京)科技有限公司”的子公司,被告李某被派出至该子公司任当时的总经理。本纠纷在2018年3月21日宣判。

  但据企查查数据,龙信思源(北京)科技有限公司在2017年5月31日就已经退出数海智博股东名录。关于中数智汇后续IPO进程,览富财经网将持续关注。

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