财联社（深圳，记者 丁蓉）讯，“爱生活，爱拉芳”这句广告语依旧耳熟能详，然而相较于上市之初，拉芳家化现在的境遇可谓“冰火两重天”。4月28日晚间，拉芳家化(603630.SH)披露的2019年度年报显示，公司净利润下滑六成。日化业竞争加剧的背景下，拉芳家化存货周转天数和应收账款周转天数高企，产品日渐难卖。错失线上渠道布局良机的拉芳家化，何时才能扳回一城，改善基本面，成为其面临的考验。

　　根据年报，公司2019年营业收入9.65亿元，同比增长0.07%；归母净利润为4962.87万元，同比下降60.97%。

　　这已经是公司连续第三年出现净利润下滑。2017年，成立15年的拉芳家化登陆A股市场，被称为“民营日化第一股”。不过，进入资本市场的拉芳家化并未因此开创崭新局面，反而上市当年就业绩变脸，此后更是连连下滑。数据显示，拉芳家化2017年营业收入9.81亿元，同比下降6.47%；归母净利润为1.38亿元，同比下降7.64%。2018年营业收入9.64亿元，同比下降1.73%；归母净利润为1.27亿元，同比下降7.88%。

　　值得注意的是，拉芳家化的存货周转天数和应收账款周转天数持续高企。数据显示，2015年至2019年期间，拉芳家化存货周转天数分别为166.75天、185.25天、230.89天、285.57天、244.50天，应收账款周转天数分别为22.88天、24.90天、30.28天、40.59天、46.25天。相较之下，同行业的珀莱雅(603605.SH)2019年存货周转天数为87.38天，应收账款周转天数为16.97天。上海家化(600315.SH)存货周转天数111.88天，应收账款周转天数53.56天。业内人士分析，“存货周转天数多，反映产品越来越难卖，应收账款周转天数多，反映公司为促销加长了经销商账期，导致产品回款速度变慢。”

　　事实上，错失线上渠道布局良机，线上线下渠道发展失衡，成为目前拉芳家化发展中面临的最大阻力。从渠道收入构成来看，经销渠道仍然是拉芳家化最为依赖的销售渠道。2019年年报表示数据显示，经销渠道为公司贡献营收5.93亿元，占公司营收61.45%。而商超渠道实现营收2.48，比去年减少11.74%。电商及零售渠道实现营收1.24亿元，尽管比去年有所增长，但仅占公司营收12.85%。虽然公司在年报中所说“公司大力发展线上渠道，主要通过直营、经销、代销模式进行运营，包括天猫、淘宝、京东、微信小程序商城、小红书等主流平台”，不过从数据来看效果暂不明显。

　　业内人士分析，由于早年得益于“农村包围城市”的营销策略，拉芳一直以来注重经销商渠道的发展，但多年前电商时代已经开启，目前电商渠道已经成为日化用品的重要销售渠道，如果仍然依赖经销商，长期以往将无法及时应对市场的快速变化。以同行业的珀莱雅为例，2019年营业收入31.24亿元，同比增长32.28%，归母净利润3.93亿元，同比增长36.73%，其线上营业收入占总营业收入的比重达到53.09%。

　　渠道布局跟不上市场节奏拉芳家化，在面对新冠肺炎疫情大考时，短板更加明显。根据公司4月28日晚公布的一季报，其营业收入1.67亿元，同比下降37.11%；归属于上市公司股东的净利润1612万元，同比下降65.75%。对于新型冠状病毒肺炎疫情对公司经营产生的影响，拉芳家化在2019年年报中分析，“由于公司仍然以经销渠道为主，因此对公司未来经营将产生不确定影响较大”。

　　在日化业竞争加剧的背景下，如何更有效地发展线上渠道，扭转目前的业绩颓势？4月29日上午，财联社记者就此联系拉芳家化，不过截至发稿时止对方并未给出回复。