财联社（上海，记者 路 英 崔喜善）讯，9月30日，交通银行也宣布其股东财政部将所持有10%股权转让给社保基金会，划转股权价值约为107亿元。

　　9月25日到29日，财政部已将所持有农业银行、工商银行、中国人保10%的股权相继划转给社保基金会，上述四项划转股权总价值约1520亿元。

　　国资划转股权在2017年就已开始。2017年，国务院发布《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》，截至2019年7月初，有两批共18家企业划转821亿元。国务院国资委新闻发言人彭华岗在7月16日表示，国资委最近研究提出了第三批35家划转国资企业名单。

　　9月10日五部委印发《关于全面推开划转部分国有资本充实社保基金工作的通知》，近5天出现4例股权划转。划转资金超此前两批18家企业近700亿元。

　　业内人士预测对社保基金带来的增量资金可达6万亿，中泰证券则认为是8.7万亿，这一资金增量可弥补未来将近 30 年的养老金缺口，也为以后的社保改革争取了足够的时间窗口。

　　不过在划转资金未来的投资运作方面仍存争议，保证资金安全还是养老金增值是争论焦点。

　　四例划转股权总价值超前18家划转企业近700亿

　　交通银行当日发布H股公告称，近期财政部持有的本行普通股股份的10%一次性划转给全国社会保障基金理事会持有。本次划转的股份数为1,970,269,383股普通股，占本行普通股股份总数的 2.653%。根据交通银行A股最新收盘价5.45元进行计算，19.7亿股划转股权价值约为107亿元人民币。

　　9月29日，中国人保发布《关于股东股权过户完成的公告》，公告显示：控股股东财政部将中国人保2,989,618,956股有限售条件A股流通股无偿划转给社保基金会的过户登记手续已于2019年9月26日办理完毕。按照昨日中国人保8.69元收盘价计算，此次股权转让价值约260亿元。

　　9月25日，农业银行发布《关于股东权益变动的提示性公告》表示：本行股东财政部将其持有的本行股权的10%一次性划转给全国社会保障基金理事会持有。本次划转的股份数为13,723,909,471股A股股份，占本行普通股股份总数的3.92%。

　　工商银行也紧随其后发布《关于股东权益变动的提示性公告》表示：本行股东财政部将其持有的本行股权的10%一次性划转给全国社会保障基金理事会持有。本次划转的股份数为12,331,645,186股A股股份，占本行普通股股份总数的3.46%。

　　根据25日上述两家公司收盘价进行计算，划转股权价值约为1150亿元。

　　截至2019年7月初，国资委网站显示， 2018年，国资委率先启动了两批18家企业的划转工作，划转资本是821亿元，占当时中央层面划转总量的66.8%。上述股权价值已超过前两批18家划转企业的总划转资本约700亿元。

　　国资划转社保从部分到全面推开 目前划转规模8600亿

　　2017年国资划转股权工作就已开始。

　　国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生向《财联社·保险频道》记者表示：“养老金比较大的亏空，最重要的原因是视同缴费造成的。在1997年养老金改革前，国有企业员工不需要缴纳养老保险，但这部分人同样领取了养老金。而政府则需要去承担这部分责任，填补亏空。”

　　为弥补一定的企业职工基本养老保险基金缺口。2017年11月，国务院印发《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》（下称《实施方案》）。按照试点先行、分级组织、稳步推进的原则完成划转工作。

　　划转范围是中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构。划转对象为中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构，划转比例统一为企业国有股权的10%。

　　据国务院国资委新闻发言人彭华岗介绍：2018年以来，中央企业划转部分国有资本充实社保基金稳步实施——2018年3月国资委选择了中国联通、中国有色、中农发3家企业开展了首批股权划转试点；当年11月又选择了中国华能等15家企业开展第二批划转工作。

　　2019年7月10日的国务院常务会议对国资划转社保基金的工作速度做了明确指示：

　　为增强社保基金可持续性，进一步夯实养老社会保障制度基础，今年全面推开将中央和地方国有及国有控股大中型企业和金融机构的10%国有股权，划转至社保基金会和地方相关承接主体，并作为财务投资者，依照规定享有收益权等权利。

　　7月16日，彭华岗介绍：“国资委最近研究提出了第三批35家划转部分国有资本充实社保基金的中央企业名单，第三批划转企业范围进一步扩大，划转金额大幅度增加，按照划转集团母公司10%的股权测算，将划转国有资本5217.13亿元。前后三批共53家企业划转总额将达到6038亿元。”

　　9月10日，财政部、人力资源社会保障部、国资委、税务总局、证监会印发《关于全面推开划转部分国有资本充实社保基金工作的通知》。中央层面，具备条件的企业于2019年底前基本完成，确有难度的企业可于2020年底前完成，中央行政事业单位所办企业待集中统一监管改革完成后予以划转；地方层面，于2020年底前基本完成划转工作。

　　9月24日，财政部部长刘昆在庆祝中华人民共和国成立70周年活动新闻中心第一场新闻发布会上表示：“目前我国的养老保险基金运行总体平稳，养老金的发放是有保证的。截至去年底，全国企业职工基本养老保险基金收入3.8万亿元，支出3.2万亿元，当年收支结余接近6000亿元，累计结余达到4.8万亿元。中央层面已经陆续对53家中央企业和14家中央金融机构实施了划转，划转的规模是8600亿元。地方层面也相继开展了前期准备工作。”

　　增量最高达8.7万亿 可弥补未来30年养老金缺口

　　那么，国资划转社保基金的政策到底能给社保基金带来多大增量？

　　据公开资料显示，2017年，全国国有企业(不含金融企业)资产总额共183.5万亿元，国有金融企业资产总额241万亿元，全国行政事业性单位国有资产总额30万亿元。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新曾对媒体表示，保守估计国资划转社保基金的账面净值在3万亿到5万亿之间。，如果再加上划转资金锁定期的溢价，未来的市值可能达到六七万亿，整个基本养老保险基金总结余规模有望突破10万亿。

　　中泰证券曾根据2017年国有资产规模做过测算：按照2017年国有资产的规模全部划转 10%的话，补充社保的幅度可以达 8.7 万亿。如果按照于洪、曾益（2015）测算的养老金累计盈余走势，在没有任何改革措施的情况下，那么 8.7 万亿的补充规模差不多可以弥补未来将近 30 年的养老金缺口，也为以后的社保改革争取了足够的时间窗口。

　　可见，目前国资划归社保基金规模为8600亿元，距离上述估计的划归规模还有较大的上升空间。

　　未来如何运作？资金安全还是养老金增值？

　　中金证券认为，推开只是开始，管理更需重视，提高资金使用效率是解决养老问题的优选之策，把资金聚集起来实现长期回报最大化——这也是养老基金的唯一目标，再结合“复利”的作用，保障能力就会越来越强。

　　不过根据（“通知”）答记者问，划转国有资本充实社保基金后，承接主体获取收益的方式是“分红为主，运作为辅”。社保基金会等承接主体经批准也可以通过国有资本运作获取收益，在资本运作时，社保基金会等承接主体要履行3年以上的禁售期义务，并应承继原持股主体的其他限售义务。

　　现阶段，考虑到划转后国有股权将开始产生收益，为了在保证资金安全的前提下，实现保值增值，在划转国有资本运作管理办法出台前，划转国有资本产生的现金收益可由承接主体进行投资，投资范围限定为银行存款、一级市场购买国债和对划转对象的增资，这一规定同样适用于地方承接主体。

　　但中金证券认为：划转的国有资本产生的现金收益的“投资范围限定为银行存款、一级市场购买国债和对划转对象的增资，这使得管理运作难以展开，也将降低潜在的投资收益。

　　承接主体作为“财务投资者”本质上应该是专业的机构投资者，承接央企股权的社保基金具有资本管理的专业优势和经验，然而承接地方国企股权的机构由各省设立或委托具有国有资本投资运营功能的公司专户管理，各地可能会存在管理运作经验和能力的分化，从而影响划转国资目标的实现。

　　中泰证券也表示了相似观点：“尽管国资划转社保有助于缓解社保缺口、国企改革、民企困境三大难题， 但在现有政策框架下，当前国资划转社保的作用并不明显。一方面是划转范围仍然较小，另一方面是目前国资划转社保之后，只取分红和资本运作收益，并不能处置国有资本，因此前面测算的 8.7 万亿其实是有高估的。”