财联社（上海，研究员 严沁雯）讯，当5G的脚步越来越近，运营商的建设进展成为市场关注的重点。

　　8月22日，中国电信交出了2019年上半年的成绩单。

　　公司上半年经营收入1904.88亿元，同比下滑1.3%；股东应占净利润139.09亿元，同比上升2.5%。移动用户数达到3.23亿户，比去年底净增2048万户。

　　在业绩之外，中国电信还在半年报中透露了另一个重要信息：将积极探索和推进5G网络基础资源的共建共享，努力降低网络建设和运维成本。

　　据中国电信CEO表示，已与中国联通就联合建设5G网络达成高度共识，愿意与包括中国移动在内的其他运营商进行谈判。

　　这与此前中国联通CEO王晓初在中期业绩会所表达的信息相一致：2020年5G将开始进入投资高峰期，中国联通正在与中国移动、中国电信谈合作。

　　众所周知，运营商的资本开支影响着上游通信设备整机、零部件投资，若是运营商对资本开支持谨慎态度（比如共建共享的建网方式），或将带来行业投资额的缩水，从而影响中上游上市公司未来的发展。

　　如今，共建5G网络似乎已成为行业趋势，这将带来怎样的影响？

　　营收普降 资本开支面临压力

　　由于建设5G需要付出巨大的成本，为了即将到来的5G商用，三大运营商都经历了从“大手笔”到“勒紧裤腰带过日子”的阶段。

　　招商证券曾统计三大运营商在2016年到2018年的资本开支，在经历了15年的4G建设高峰之后，三大电信运营商在2016年到2018年持续压缩资本开支，换来了现金流量和资产负债率的好转。

　　随着5G试商用的全面铺开，三大电信运营商无疑将迎来新一波的资本开支。

　　然而，根据目前三大运营商公布的财报，营收普遍降低已成为事实。

　　据财报数据显示，2019年上半年，中国电信营运收入1904.88亿元，同比下滑1.3%；中国联通运营收入1450亿元，同比下滑2.8%；中国移动营运收入3894亿元，同比下滑0.6%。

　　上述数据都透露出，目前三大运营商在营收、营运成本方面面临一定压力。

　　共建共享或有不确定性 对上游产业链影响不一

　　据了解，为了降成本和增加竞争力，在4G时代，Vodaphone与O2就曾在英国实施全网的共建共享，带来了较为显著的运营效果。在行业压力下，运营商关于 5G 资本开支的谨慎表述也无可厚非。

　　三大运营商曾在2018年财报预计2019年的资本开支情况，移动、电信、联通预计全年资本开支分别为1671亿元，780亿元和580亿元，合计3000亿元，其中包含5G资本开支约330亿元。

　　进入2019年，三大运营商的资本开支状况并未有大幅变化。

　　拿今日宣布与中国联通达成合作共识的中国电信来说，推进5G网络基础资源的共建共享的理由便是为了降低网络建设和运维成本；而据此前而中国联通预计，全年包含5G的资本开支将不多于580亿元，并维持今年5G资本开支80亿元不变；中国移动则表示，将维持全年的资本开支不变，同时还将5G资本开支由170亿上调至240亿。

　　对于市场担心的对上游产业链的影响，据华创证券分析，这取决于落地方式，而落地方式的焦点在于“城区是否共建共享”。

　　若是郊区、农村、偏远山区共建共享，由于这些区域设备量、设备单价较低，对运营商资本开支的影响较小。

　　若是全网共建共享，也分为了两种情况。

　　如果要建一张基站数量和中国移动差不多的网络，联通和电信只需要增加各自正常建网所需基站数。因为在4G时代，中国移动的基站数量与中国联通和中国电信的总数相当。因此，这对投资总量影响不大。

　　如果联通和电信希望建设一张类似电信 4G 级别的网络，对资本开支的影响将会较大。

　　华创证券分析称，通过中国联通领导在中期业绩发布会上透露出的意思，联通在极力谋求的是全网共建共享，这种方式超越了之前行业以及市场的预期。

　　对用户的体验有影响吗？

　　除了可能给运营商和上游产业链带来的影响，电信和联通的共建共享计划又将给用户体验带来怎样的改变呢？

　　一位业内人士对财联社表示，“影响还是有一些的，不过不大。”从理论上讲，两家运营商对于5G的共建共享计划给用户带来速率上的提升，也就是说，信号会增强。

　　对比4G时代各自建设，5G时代运营商共建共享可能意味着基站数的提高。“比如说以往两个运营商分别建设了一万个基站，分别覆盖一万台手机，在共享后，一个运营商便可以覆盖两万个手机。”

　　不过，华创证券在研报中提到，虽然5G共建共享大概率会落地，但是落地方式尚不明确。同时，共建共享虽然在技术上可行，具体方案却尚不明确，产业成熟度有欠缺，后期运营会带来一些潜在的问题。

　　在上述背景下，对于用户而言，信号提升也只是基于理论，具体影响还是得等到具体方案出来之后才能确定。