三级风险防控  富国基金债基穿越“地雷阵”领跑行业

1评论 2019-01-29 11:53:00 来源:投资时报 如何根据对手盘判断龙头股买点

  

  依托强大的固收投研体系和风控体系,富国基金紧抓债券牛市机遇,深耕固收产品,多只债基领跑行业。展望2019年债市,富国基金认为仍可期待牛市下半场

  文 | 《投资时报》记者 田文会

  虽然2018年债市呈现牛市格局,但高发的违约事件也频频挑动投资者的神经,而富国基金凭借其强大灵活的固收投研体系及信用评级机制,较为安稳地穿越“地雷阵”,并实现了出色的投资业绩。

  日前标点财经研究院联合《投资时报》对数千只基金进行详尽分析,通过过去1年、3年(截至2018年12月31日)的业绩对比,力求为投资者挑选出更具价值的配置标的,并在此基础上制作出《2019基金资产配置全样本报告》。其中,富国基金被列为2019年重点推荐的基金公司

  据统计,在能获取过去1年业绩的1966只债券型基金产品中,富国基金有8只产品的2018年回报率排位前200名。在能获取过去3年业绩的792只债券型基金产品中,富国基金有11只产品近三年回报率排位前200名内。

  展望2019年债市,富国基金预计仍有牛市下半场,并推荐了利率债、可转债等投资品种。

  富国基金是公募基金行业“老十家”公司,背靠海通证券(行情600837,诊股)、申万宏源(行情000166,诊股)证券、加拿大蒙特利尔银行和山东省国际信托等四家实力强大的股东,具备丰富投资经验和强大投研实力。

  深耕固收业绩出色

  在固收领域具有传统优势的富国基金,在过去一年和过去三年的业绩统计中均有亮眼表现。

  据Wind数据,2018年该公司有8只债券类产品回报率排在前200名。最靠前的为富国强回报A,列第54名、前1/30分位,回报率为9.66%。

  富国强回报成立于2013年1月29日,基金经理黄纪亮证券从业已有11年,同时还担任富国基金固定收益策略研究部总经理兼固定收益投资部总经理。

  2018年末,该基金资产组合情况为:债券占基金总资产的比例为96.32%。期末企业债券公允价值占基金资产净值比例为126.20%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资17海资01、18华宝01、18良渚停车场专项债、16新有色16碱业02,占基金资产净值比例合计为22.56%。

  在纳入统计的792只债券型基金中,富国基金有11只产品近三年回报率跻身前200名。最靠前的也是富国强回报A,列第26名,回报率为16.4%。紧随其后的是富国目标收益两年期纯债,列第43名,回报率为15.06%。

  富国目标收益两年期纯债成立于2013年9月13日,基金经理为王颀亮和钟智伦,两人证券从业年限分别为8年和25年。其中钟智伦还任富国基金固定收益投资部固定收益投资副总监。

  2018年末,该基金资产组合情况为:债券占基金总资产的比例为95.45%。期末企业债券、金融债券、中期票据的公允价值占基金资产净值比例分别为70%、47.74%、30.36%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资为18国开10、17农发绿债01、15杭实0216建业01国开1704,占基金资产净值比例合计为45.55%。

  上述两只排名靠前的产品都重配了企业债,业绩表现可圈可点。

  背靠强大投研体系

  富国基金在固收产品上保持领先,缘于公司成熟的团队架构、完善的信评体系以及具有创新性的产品线。

  富国基金揽入固定收益投资全牌照,包括社保、年金、机构委外等,并拥有成熟和完善的固收投研团队架构,在市场中具有一定号召力,尤其在信用债投资及研究方面具备明显优势,将“深入研究、价值投资”的理念贯彻始终。

  该公司固收团队有“化整为零”的优势。在开发1—3年国开债基金时,其内部还分成信评委员会、流动性小组、转债小组、产品小组等,从讨论策略到上报产品在组内进行充分讨论。富国基金固收投研的优势还表现在充分分享信息方面。除了固收内部,还和权益、量化团队分享投研结果、协作共谋,保持通畅的信息沟通渠道。

  2018年债券违约事件频发,富国基金如何做到规避风险、保持稳健运作?

  这和该公司完善的信用评级机制密不可分。据了解,富国基金率先在业内构建信评委、信用研究部和基金经理责任制的信用风险三级防控体系。其内部信用研究团队历时多年独立自主开发完成的内部评级体系,比中债登的市场隐含评级更为严格。

  富国基金固收还拥有完备的产品线。截至2018年底,其固收类公募管理规模达1100亿元。

  同时,该公司还致力于推出具有创新性的固收产品。比如,富国中债-1-3年国开债是国内首只跟踪中债-1-3年国开行债券指数基金,富国绿色纯债一年期是国内首只绿色债券基金。富国基金在历史上还创设了国内首只浮动费率债券基金、首只聚焦产业的债券基金、首只纯粹的可转换债券基金、首只全球债券基金、首只创新分级债券基金以及首只创新封闭式债券基金等,持续站在市场的前沿阵地。

  牛市仍有下半场

  展望2019年债市,富国基金预计仍有牛市下半场。

  据其判断,2019年经济仍有下行压力,且风险因素依然较多,不过全球周期同步后,可能再度进入政策同步放松阶段,风险偏好反而有可能提振。全年来看,固收类资产回报仍然可期。

  2018年在“宽货币、紧信用”格局下,债市呈现结构行情,利率债领跑债市。基本面仍有下行压力下,政策松动,流动性宽松格局较为明确,资金供需再现类“资产荒”,因此无风险利率仍处于下行通道。考虑到2019年经济下行与政策托底角力,无风险收益率下行进入后半程。在信用传导疏通前,利率产品依然为配置首选。

  富国基金同时认为,转债行情可以期待。目前转债整体估值处于历史较低水平,下跌空间相对有限,从风险收益角度来看,目前配置价值凸显。中资美元债收益仍然较高,与境内利差相比有较强吸引力。

  富国基金建议,2019年信用债收益确定性高,如果资本约束较低,可以增配信用债类资产。其还认为ABS具备节约资本的优势,底层资产高度分散的ABS资产也能满足大额风险暴露监管要求。

  另外,富国基金认为,当前股市和债市已经处于比较均衡的阶段,企业盈利的不确定因素很高,预计今年一季度大概率会下滑。虽然在大幅下行之后股票市场的吸引力正在上升,但是向上的动力还需要关注多方面因素,要看企业是否有动力和能力去投资,还要看投资能否产生收益等。

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