抖音的杀伤力有多强,看看美图的年报就知道了

1评论 2018-03-28 17:22:54 来源:阿尔法工场 如何根据对手盘判断龙头股买点

  昨天美图一七年业绩公告出炉,不少媒体喜大普奔解读道“好好好”:

  1.貌似要扭亏。收入45.27亿元差点翻两番,经调整亏损大幅减少到0.46亿元(2016年是5.4亿元,2017H1是0.33亿元)。

  2.用户还好。总月活4.16亿下滑7.6%,但用户最多的美图秀秀在增长;美颜相机下滑23%,但2018年初创新高;美拍下滑13.8%,只是因为在尝试将用户从PC版往移动端转移。

  3.美图大干快上趋势向好。从微薄挖来COO程昱,从人才市场大肆招聘,蔡文胜的各种投资布局。

  无比坚定的全面看好美图,让我想起曹孟德的《短歌行》。

  所谓“对韭当割,人生几何!”

  可能一千个人眼里有一千个哈姆雷特,但只有俩美图:现在让你亏钱的,以及将来让你亏钱的。

  从美图上市那天起,我就开始看空(没做空,别骂我嘴炮,知道那里会死人所以从来不敢去)。

  毕竟拉起班子、引来观众容易(这不就一下聚齐10多亿用户,4亿多月活吗)。然而戏能否出彩,唱的比其它老场子好,从台下众人兜里求来打赏,那可就难说了。

  毕竟移动互联网赚钱的萝卜坑,被占的满满当当。美图过来抢,必须要有强力的执行力和领导,你觉得蔡文胜行吗?

  01

  今日头条,杀美图祭旗!

  美图的愿景是让世界变得更美,家里的几个孩子也拼了命的努力:

  老大美图秀秀月活1.171亿,输入照片输出“照骗”;老二美颜相机月活0.967亿,直接拍照记录美丽瞬间;老三美拍月活0.981亿,短视频环肥燕瘦你慢慢看,这些都让世界变的更美。

  除此之外,美图大家族还有偏房少爷美图手机,还有不成气候的化妆品电商“美图美妆”和个性定制平台“美图定制”。

  愿景这东西太过阳春白雪,港股的下里巴人看不懂或者不想懂。他们想懂的是美图怎么赚钱?你若去问这帮小姐少爷怎么赚钱,大抵会得到如下答案。

  老大秀秀连忙摇头,“我只是一工具,即使把我打造成社交平台好像也不赚钱”。老二美颜相机在一旁附议,论起赚钱她跟老大半斤八两。手机弟弟也甭指望,要让偏房当家掌门了,家族估值还不得崩塌?瞧瞧卖手机的破落户酷派,才能明白“互联网家族”的头衔多重要。

  那么,千斤担子只得做短视频的老三美拍能扛了。2017年初,美拍还是短视频平台渗透率(41.3%)第四的存在,直追身前的秒拍、西瓜视频和快手。当时短视频行业热的不行,绝对是一条不亚于直播的好赛道,做好了肯定能赚大钱,不信你瞧瞧当时资本的动向:

  秒拍、小咖秀的母公司一下科技E轮融资5亿美元,估值30亿美元;

  快手D轮融资3.5亿美元,目前(2018年2月)又传出即将完成10亿美元融资,或估值180亿美元。

  资本吃了大力丸一般追捧,自有其逻辑。

  短视频这东西是谁看谁知道,非常“魔性”,完全停不下来,跟网络游戏似的。但它不仅仅是一个个段子或者神转折,而且能让你学到很多小知识,掌握最新的流行元素,新奇的东西:

  “济南的光伏公路”

  “方便便宜的薄冰机”

  “知道蹦极的人是怎么下来的吗”

  “怎么解决裤子起球”

  “小猪佩奇身上纹我们都是足球人(yin二声)”

  超长的停留时间决定丰厚的信息流广告收入,在老一辈的搜索广告、品牌图形广告和富媒体广告等形式纷纷衰落,中年大叔电商广告日渐成熟,迈不开大步子的当口下,信息流广告的崛起更显不可阻挡。

  2017年,中国广告市场规模3900亿左右,其中信息流广告557亿左右,占14.3%。未来几年信息流广告的增速或高达50%,份额做到30%以上,是一眼能看的到的事情。

  可以说背靠美图这颗流量大树,美拍的短视频变现,是被上市公司寄予厚望的。然而2017年,今日头条的抖音崛起,上线最晚后发先至,锁定APP Store免费榜第一宝座。抖音完全支配了短视频行业,超越年龄段和地域,打的美拍、快手几无还手之力。

  抖音有今日头条产品矩阵的账户体系,借势几个热门综艺,特别是《中国有嘻哈》吴亦凡一句“你有freestyle吗”火遍大江南北。今年2月份,吴亦凡正式成为抖音首席运营官,留住最酷最炫的核心用户根本不需要担心,“你有的我都有,我有的你没有”是抖音的护城河。此外今日头条还用10亿美元收购被称为“下一个Snapchat”的musical.ly,并将其与抖音合并,不断扩大抖音的护城河。

  美拍来就没什么行业地位,抖音的崛起让其无地自容,可谓今日头条大战baidu之前,先杀美图祭旗了。再者,如今美拍“因技术升级”停止上传内容,这个说法本身很蹊跷我们就不讨论了。其不言归期,等归来时舞台下观众还有多少呢。

  短视频的戏唱不下去,其实是可与预见的,这从美图掌舵人蔡文胜先生混乱的公司战略,就能看出来。

  02

  蔡总的区块链世界

  蔡总大家都熟悉,做域名生意起家,后投资数十个优秀网站成为业界有名的VC,2013年入主自己投资的天使项目美图秀秀。凭借产品的火爆,美图迅速的起势,这一阶段美图还只是工具。

  作为工具,天生是难以变现的。由此美图打了硬件牌,美图手机出炉。手机出货量从2016年的75万台到2017年的157万台,增速不可谓不大。

  然而做手机商真不是个有意思的事情,国内市场前五手机厂出货量都在5000万以上,脱颖而出很困难,但即使手机大获成功,看看港股给酷派的估值,简直惨不忍睹。互联网公司的市梦率在手机公司身上,你是看不到的。美图对于未来的展望里,有一条是“强势进军与美相关的智能硬件领域”,于公司市值而言,这是个做的越多错的越深的决定。

  美图的智能硬件成败与否,甚至化妆品电商经营的如何,我们先不去管它。美拍短视频前面也介绍了。这些都属小打小闹,并不能让美图,成为一家伟大的公司。

  但别灰心,蔡总带你走进区块链的世界。

  话说2011年蔡总才开始关注比特币,并于2014年投资OKcoin(比特币交易平台),但他一直未曾大举进军,直到2017年。

  当时见薛蛮子要跑步进场,蔡总还提醒过ICO的风险。然而不知是种种造富神话让蔡总心动了,还是怎地。2017年底,蔡总突然“开窍”,醉心区块链,成为三点钟群的核心人物。此后蔡总是不遗余力的,要带美图走向区块链的康庄大道:

  1月22日,美图发布区块连白皮书,将为用户建立智能通行证,并在随后上线BEC钱包;

  2月22日,张首晟成为美图独董,这人是区块链大咖,有过一些相关的“(ge)投(jiu)资(cai)”经验;

  3月23日,蔡总曾大力站台的代币 Bec上线开盘暴涨4000%,他事后否认此币与美图的关系。

  不过后来随着监管收紧,搞区块链创业的币圈人士要么夹紧尾巴,要么出国继续干(如果没被边控)的背景下。蔡总好像也不怎么提区块链了,这个历史性的,改变人类的大机会再次终结。然而美图并不是无事可做——再把车倒回来,从现有产品挖潜呗。

  2018年,将是美图社交的一年,未来还值得无比期待。

  手机、化妆品电商、短视频、区块链、图片社交平台、AI公司——美图承载了蔡总太多的梦想,让我们为了梦想窒息。

  不过窒息之前,还要解决最后一个问题:目前的美图究竟有什么价值?

  03

  美图公司,割无可割之后

  有一种说法,港股是变现的天堂,这在美图上市以来体现的淋漓尽致。

  美图上市募资50亿左右,当初决定大展宏图往哪些方向来着?

  说好的要去买部件和原材料,要用作战略投资,拓展海外用户,扩充互联网业务,扩大研发能力。

  实际上呢?大部分的钱都作未短期存款躺在银行账上,2017年利息收入8426万元,能算美图的一个亮点吗?

  当我看到大几千万的存款利息,我才明白自己的无知:原来战略并不一定需要执行,有就行;战略也不一定要合适,弘大璀璨就行。

  蔡总在前几天的业绩发布会,又公布了美图未来回A股的可能性,不知道大家期不期待?

  反正就这样,“言者有心,听者有意”,股票才能顺利的在高位换手

  港交所披露易显示,美图公司大股东名单如上。除了蔡总还在,机构已经跑光了!包括蔡总持有3亿股的儿子(新进来的京基集团和陈家荣,阿尔法工场的另一篇文章会介绍)。

  投资的终极问题是估值,等未来韭菜割无可割,故事也都讲尽,论质地美图到底值多少钱?不会一文不值,俗话说烂船还有三斤铁呢。

  美图的价值,存在于被并购的用户。如果关于前景的故事讲不下去了,可能就是卖用户的故事了。

  几年3000万左右活跃用户的instagram被facebook7.15亿美元收购,每个用户值23.5美元。去重后美图的月活到得了1.4亿吗,乘以23.5美元,也就33亿美元(合259亿港币)。

  也许美图的现价,还要再打个67折,但我一毛钱都不会考虑买入。因为在港股,公司的价值与小股东是没有关系的,特别是割韭成性的公司。

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