宝刀未老的铅酸电池:从巨量现存和热点新增看天能动力(00819)市场空间

1评论 2017-09-02 11:30:45 来源:中华网 感谢300643

  营收、净利双双再创历史新峰值,天能动力(00819)仿佛在拿靓丽业绩,向市场骄傲地诉说着:酸电池距离舞台谢幕的时间还早呢。

  2017年8月29日,天能动力公布其半年业绩称,公司于2017年上半年实现销售收入共计113.62亿元人民币(单位下同),同比增加24.8%;获得净利润近4.6亿元,同比提升13.5%,业绩继续保持稳健的增长,公司也因此创下了营收、净利的新高峰。

  在公司经历了2013年净利润大幅度下降,2014年更是亏损的情况后,又逢新能源汽车热度不减,因此在至今的很长一段时间内,天能动力一直面对着一种质疑:锂电池是否会冲垮“老旧”的铅酸电池?

  然而在2015年净利润大幅扭亏,以及2016年全年净利润创出公司历史新高后,不得不让人重新审视铅酸电池这个行业,而刚刚公布的又一次新纪录业绩,更是向市场展现出了铅酸电池这个行业强大的生命力.

  集中度提高利于行业发展

  政策实行引发的行业大洗牌已基本结束,集中度疯狂提升已形成双寡头稳定格局。工信部和环保部分别于2012年5月和11月发布《铅蓄电池行业准入条件》和《铅酸蓄电池生产及再生污染防治技术政策》的征求意见稿,其旨在设立行业门槛,遏制行业产能过剩,几乎在同一时刻,铅酸电池行业也开启了持续近3年的价格战,这也就是为什么天能动力在2013年和2014年的利润下滑。

  经历完这一切后的2015年,铅酸电池行业形成了稳定的双寡头格局,天能动力市占率接近40%,毛利率也开始触底回升,以致于公司2014年巨亏后立即大幅扭转,而双寡头格局也使得公司在之后的时间内,净利润屡屡创出新高。

  这样看来,铅酸电池亏损的那些年也并不是因为接近淘汰而引起的,相反的是,铅酸电池需求增长要比大众想象中的要强上不少。

  未来市场空间仍较充足

  巨量的存量需求+可观的新增需求,铅酸电池行业仍具备较强的增长空间。天能动力铅酸电池主要用于电动自行车、电动三轮车以及微型电动汽车,三大块业务收入在2017年上半年保持着25%-39%的高速增长,而且无论从存量需求还是新增方面来看,未来都是较乐观的。

  一、电动自行车市场

  电动自行车市场的稳定增长,使得铅酸电池的需求空间巨大。作为一种便捷、成本较低的出行工具,电动自行车受到了非常多的二、三线城市以及农村地区消费人群的青睐。相比于燃油摩托车,电动自行车因零排放的特点,更是受到政策的鼓励。

  根据国家统计局数据,2016年中国电动自行车累计完成产量3215万辆,同比增长4.4%,2009-2016年我国电动自行车年产量增长了3.34倍,年均复合增速达到27%;主营业务收入1001.7亿元,同比增长9.2%;其保有量已高达2.5亿辆,存量市场对电池的需求仍非常强劲。

  铅酸电池凭借耐低温、安全性高和较经济的特点,在电动自行车市场中渗透率超过90%,且较为稳定,巨大存量的替换市场占电池需求总量75%,2016-2025年对动力电池需求年复合增长率仍可达到2%。

  二、电动三轮车市场

  电动三轮车的市场被低估,能为铅酸电池需求提供大量空间。2016年电动三轮车的保有量已经高达5000万辆,至今为止,我国电动三轮车销量增速,就已连续十年超过30%,市场规模超过500亿元。

  电动三轮车的需求主要来自于三、四线城市,主要用于乡村地区群众的出行、载货等。由于电动三轮车兼具有方便出行、可以载农货以及使用成本低廉的特点,而受到广大农村消费人群的欢迎。不仅如此,受益于电商崛起的快递行业,更是电动三轮车增量需求的强大支撑。

  预计未来5年,电动三轮车产业仍将会以10%-30%的速度增长,而电动三轮车所使用电池基本均为铅酸电池,所以铅酸电池在该领域的需求仍是巨大的。

  三、微型电动汽车市场

  铅酸电池作为微型电动汽车动力源(行情600405,诊股),未来市场空间巨大。低速电动汽车是指以铅酸蓄电池组、锂离子电池组、氢燃料电池组等为动力源,由功率不大于10KW的电动机驱动的主要用于中短途出行或景区、社区代步的四轮载客车辆。

  受益于社会交通环境改善、居民消费适度升级等交叉需求推动,微型电动汽车将逐渐成为中小城镇及广大农村市场,日常出行的刚性需求。同时,结合国标有序指定和地方政策逐步放开等利好因素,微型电动车的未来发展愈发得以确定。

  预计到2020年,我国低速电动车年销量将由2016年的136万辆增加到464万辆,而到2023或可达到1051万辆的水平,2016-2020年我国低速电动车年销量复合增长率预计将达32%;而相应的铅酸电池需求量将由2016年的42.4亿元,逐年增长至2023年的319.1亿元,年复合增长率高达35%,因此,低速电动车领域,也是铅蓄电池的又一大市场。

  天能动力在微型电动汽车电池领域市场,几乎占有半壁江山,100多家微型电动汽车厂商的稳定合作关系,基本能锁定公司在这块领域的龙头地位。

  综上所述,天能动力在成熟稳增长的铅酸电池行业中,占据双寡头之一的竞争优势,并且稳步增长的业绩更是印证了行业增长逻辑,如此看来,天能动力未来依旧会有不俗的表现。

关键词阅读:铅酸电池 电动三轮车 天能 净利润 铅蓄电池行业准入条件

责任编辑:Robot RF13015
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