富力甘当万达、融创“摆渡人”又能否摆渡自己？

1评论 2017-07-20 10:30:42 来源：零时差打板粤泰股份错在哪？

　　想要实现进一步实现“轻资产“战略的万达集团抑郁得到充足的现金流，从而为万达商业的上市进行铺路。无奈还要给”债台高筑“的融创中国提供部分贷款。也许是进击的王健林觉得所甩卖的资产打折太狠，因而搬来富力地产，共同演唱“三对面”。

　　7月10日，融创中国宣布收购万达集团十三个文旅项目的91%股权和76个酒店项目，总收购价为632亿元。此次收购使得“接盘侠”孙宏斌的融创中国“债台高筑”。然而，7月19日在北京举行的签约仪式上，万达集团与融创中国此前的交易结构发生调整，半路杀出来的富力地产最终决定充当“摆渡人”，替代融创中国收购万达集团的77家酒店资产包。

　　根据7月10日万达商业、融创中国的联合公告，十三个文旅项目作价296亿元，并由融创中国承担项目贷款。同时，融创中国以336亿元收购万达集团76个酒店项目。而在7月19日，对交易结构进行调整后，富力地产以199亿元收购万达77家酒店的全部股权，与此前融创收购这些酒店的价格相比，打了六折。此外，万达同时取消了296亿元给融创中国的委托贷款。

　　然而，北京时间财经记者注意到，与酒店项目的折价出售不同的是，融创接手的十三个文旅项目91%股权的价格却涨到了438亿元，比此前的作价高出48%。

　　值得一提的是，对万达来说，富力地产的出现，使得万达可以收回的现金，相比此前增加了约300亿元。之前融创接手万达的酒店和文旅项目，其中，接手文旅项目的296亿元是由万达提供给融创贷款，万达暂时只能收回336亿元的酒店项目对价；而富力地产卷入之后，万达不仅不用给融创提供贷款，而且还能收回637亿元现金。

　　融创为何放弃收购万达76个酒店项目？对融创来说，酒店项目占用资金量较大。而且，酒店项目运营难度高，这对于缺乏这方面经验的融创来说，面临不小挑战。

　　同时，有业内人士认为，融创大额投资乐视，接着又宣布巨额收购万达文旅项目和酒店项目，这无疑使得融创“债台高筑”，而且，融创于近日出现股债双杀，这也让孙宏斌有所顾虑。

　　而在酒店运营方面，富力地产具有相当的经验，其从2004年开始投资建设高端酒店，先后跟万达集团、凯悦集团、洲际集团、希尔顿集团、雅高酒店集团等五大国际酒店品牌在国内主要的城市和旅游区域，共同开业了17家国际星级酒店。此外，富力地产接手77家酒店后，将持有超过100家酒店，成为全球最大的五星级酒店业主。

　　富力地产董事长李思廉对此次交易的评价为：“通过合作，富力将进一步扩展旗下的酒店业务，增加优质的投资物业经营收益，实现多元化的产业布局。”

　　如果命运是一条孤独的河流，谁会是你心灵的摆渡人？在孙宏斌感到忧虑之际，富力地产出现了，并已6折价格替代孙宏斌接盘万达的酒店资产包。虽然相比此前的价格折价不少，貌似富力地产捡了大便宜，然而，富力地产真的吃得消吗？

　　若富力地产已现金支付对价的话，其现金流将会更加呈紧张状态。2017年一季度财报显示，富力地产的现金及现金等价物的期末余额为245.22亿元。而且，富力地产的经营性活动现金流量净额为-33.64亿元，其增长率为-156.86%。

　　如若富力地产并非已现金支付对价，而采用发债的方式来支付对价的话，虽然会让公司的现金流呈缓和之势，但是却增加其资产负债率。截止2017年一季度末，富力地产合并资产总额2325.04亿元，负债合计1853.68亿元，资产负债率为79.32%。

　　从表面来看，无论以哪种方式来支付巨额交易对价，富力地产的日子都不好过。作为万达和融创的“摆渡人”，富力地产帮助万达进一步实现轻资产战略，也暂时帮助孙宏斌缓和些许风波。然而，在摆渡他人的时候，富力地产又如何摆渡自己呢？

　　文/张斌

责任编辑：Robot RF13015

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