智美体育篮球业务有望成为2016年新亮点 体育业务仍值得期待

1评论 2016-04-07 15:31:08 来源:中国新闻网 300494还有几个涨停板?

  公司公布2015全年业绩,总收入6.81亿元,同比下降15%,净利润5077万,同比下降81.7%。其中,体育板块收入同比增长36%至3.45亿元,低于此前管理层指引的50%以上涨幅,主要是有7000多万新业务模式下产生的收入确认递延至2016年。

  不考虑7000多万延迟确认收入,公司体育业务仍然录得36%收入增长及9%毛利增长,体现公司在体育业务上的竞争力。2016年公司在赛事种类和数量上将较去年大幅增长,增加自行车、篮球、冬季运动三个全新品类。同时在原路跑和群众赛事项目上大幅增加运营场次。预计2016年运营赛事从1300场增加至5200场,服务参赛人数从670万增加至2000万。其中马拉松项目从5场增加至35场。在优势路跑项目外,公司加大在篮球领域的投入,除打造城市业余联赛CBL,公司入股全国男子篮球联赛(NBL),成为联盟公司最大单一股东(占20%),并获得四年独家商业运营权。除联赛运营收入外,由于篮球相较于路跑具有更高的观赏性,我们预计公司在体育传媒领域(体育赛事自有IP类节目)将率先在篮球领域取得突破,今年有望开始贡献收入。

  尽管我们认为公司在体育业务上有很强的竞争力,仍将保持高速增长,但是公司将于2016年完全停止影视节目板块的业务,而该业务在2015年之前的若干年度为公司主营业务,2012-2014年分别贡献1.8亿,2.7亿,2.2亿毛利。此举将显著降低公司的整体盈利能力。我们下调公司2016-2018盈利预测至0.88亿,1.21亿,1.48亿,当前股价对应2016/2017年PE分别为38/28倍。我们下调基于DCF的目标价至2.67港元。考虑到公司为港股稀缺体育标的,且深港通大概率年内推出,公司将受益,维持“增持”评级。

关键词阅读:体育业务仍值得期待

责任编辑:郑州旭恒
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