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盛世危言

2014-12-13 20:22:30 来源: 环球企业家网

    内容导读:在贪婪与恐惧之间,是无数资本彷徨的灵魂

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    创投圈正在变得无比的疯狂。融资额屡创新高、公司估值节节攀升,经纬创投合伙人张颖终于坐不住了,他发出《致经纬系CEO们的公开信》,告诫团队警惕泡沫随时破灭,做好“过冬”准备,并向被投企业敲响警钟,叮嘱这些公司,“无论如何,请务必确保自己账上有足够9至12个月的现金储备。”

    这封信瞬间在投资界与创业界引发热议,许多创投公司认为张颖说出了他们一直想说的话。公开信中提到,今年几家主流基金,截至前三季度所投的项目数量已是去年的2倍以上,所有的人都在拼命做案子。可这样的态势还能延续多久呢?市场由热转冷的变化往往发生在几个月之内,就像2012年的迅速回冷,“盲目乐观是非常危险的。”

    “今年太热了”,这是所有行内人都有的感觉,是否真的有泡沫,又将在未来多久破灭,没有人能做出准确的预判,但直觉告诉他们转冷或许就在不久的将来。正如张颖所说,市场从“贪婪”转向“恐惧”的关键节点只在弹指之间。

    泡沫

    创投基金凯鹏华盈已经在准备过冬,其主管合伙人周炜表示,基本同意张颖的泡沫警示,他同时也认为,“类似的担心每隔三四年就会出现一次,2008年、2011年都曾经出现过,但是当前的科技泡沫离20世纪90年代末相差甚远,并没有可比性。”但为谨慎起见,凯鹏华盈从今年年初开始已经放慢了投资步伐。

    提前放慢是极少数。即便是张颖,也一边写公开信,一边依旧疯狂抢项目。在今年前三个季度,经纬创投已经投下45个项目,平均每月拿下5个项目。投资者均认为,宁可多下成本,也绝不愿错过时机。

    财富需要增值是疯狂投资的原动力。成功上市的中概股诞生了许多财富群体,再加上阿里巴巴上市带来的强烈效应,让更多的人愿意掏出真金白银撒向投资界。同时,不少传统产业的公司也自己成立基金做投资,钱生钱的游戏让所有人迷恋。

    今年活跃在一线的投资机构几乎清一色募集了新的基金,加快了投资速度,同时进一步放大投资数额。清科研究中心数据显示,仅今年上半年大陆新募资金额达67.62亿美元,是2012年后的新高。

    随之而来的是项目估值奇高。如张颖所说,所有主流基金都在疯狂地投资项目,之前不常见的几千万甚至上亿美金的A轮融资开始变得极其平常,每轮融资之间的时间差被迅速缩短,甚至上轮刚结束就涨价几倍,立刻开始下轮新融资的情况也变得“合理”且频繁起?来。

    其中最火的依然要属TMT。TMT初创企业天使轮估值等同于过往A轮的价格,甚至更高的情况已成为常态,更有创业企业在短短几个月的时间内估值翻了近10倍。

    如今的TMT涵义更加广泛,涉足领域也更多,互联网金融、在线教育和用车领域可谓资本涌动,截至今年9月,这三个领域有33家公司完成融资,其中融资额达到1亿美元级别以上的有5家,千万美元级别以上的有17家。

    包括P2P在内的互联网金融被看作是未来回报最高的行业之一,尤其受到资本的宠爱。截至目前,2014年已经有将近30家P2P获得超30亿元投资,其中融资规模在亿元以上的企业约有10家。在创投圈,各投资机构互相攀比所投的P2P项目,如果你没有投资过一家P2P公司则会遭到同行取笑,但动辄数亿的投资也让投资人伤透了脑筋。

    越来越多的创投基金开始往早期项目转移。而两三年前,早期项目并不受宠,Pre-IPO(上市前)项目曾是资本疯狂追逐的目标,在资本市场的退出渠道收窄后,A股排队上市企业众多,以Pre-IPO业务为重要商业模式的基金急速转型。并且,对于很多投资早期TMT项目的创投来说,BAT(百度、阿里和腾讯三家互联网巨头的简称)密集的行业并购给他们带来了机会,意味着退出不一定要等待漫长的上市周期,可以两三年后卖给BAT,周期短,收益也不少。

    这种背景下,一些创投机构甚至开始成立天使基金,各种孵化器开始铺天盖地,好的早期项目自然受到追捧,项目的价格也随之越炒越高。

    澳银资本创始合伙人熊钢告诉《环球企业家》,早期投资的泡沫都集中在互联网,“互联网领域不断会产生新泡沫,也不断会破灭”。熊钢认为,目前泡沫之所以没有破是因为有资金在持续支撑,可一旦一个行业没有资金进入、纷纷撤离时就是泡沫破灭的时候,但在什么时间、什么点、由于什么原因现在不得而知。“只要别集中爆发。逐渐破灭,转化快一点就可以慢慢消化掉,这是小病,集中爆发就是大病。”

    机会

    高榕资本合伙人张震对此有着不同的看法。他认为泡沫肯定随时都有,没有泡沫说明这个经济不活跃,不要因为泡沫就胆怯。对比上一波互联网泡沫,1999年人们只会记住在互联网泡沫中很多创业公司死去,但BAT都是那个阶段诞生的,投资人赚到的钱也不少。与1999年类似,现在也有很多颠覆性的概念涌现出来,如果把今天比喻成1999年,那么中国最牛的移动互联网和O2O公司可能就在这两年诞生。

    不管怎样,当下的中国创业者们迎来了最好的时代,甚至好到连他们自己都不敢相信。两年前,主基调还是创业者手携商业计划书,缠着投资人不放,却频频被拒;如今,则多是资本主动送上门来,价格还远超预期。

    若泡沫破灭,如张颖所说,那时候可以融资千万美金的公司砍一半、砍三分之二融资额都融不到,也会有很多融不到钱的创业公司将在短暂的黑暗中倒下。因而对目前的创业者来说,无疑是拿钱的最好时机。易凯资本创始人王冉更表示,“如果你是刚刚上路的创业者,别怕被钱砸晕,能拿赶紧拿。”

    对于投资基金来说,这或许也不是最差的时代。如果把投资放到一个相对较长的周期可以看到,真正伟大的公司往往伴随着泡沫诞生,机会总是与危机相伴。

    赛富基金首席合伙人阎焱告诉《环球企业家》,在众人争抢的项目中,他主要看好三个领域。第一,移动互联网对于传统行业的改造带来的机会。“如果说过去的互联网和移动互联网造就了万亿的机会,其未来对传统行业的改造所带来的将是几十万亿的机会。”其次,是医疗健康领域。他认为医疗领域的供求关系处于极端不平衡的市场关系,中国的药业、医疗器械等等,在今后至少50年里面都有巨大的潜力。

    同时,大起大落的新能源、新材料行业也为他所爱。“曾经太阳能在中国是所有人都追逐的焦点,这个市场的波动并不代表新能源、新材料从此销声匿迹,相反,中国作为能源消耗大国,在环境每况愈下的情形下,新能源和新材料依然机会无穷。”

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