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分拆阿里?是时候谈谈了!

白银大赛千万实盘资金派送中 2014-05-04 08:11:22 来源: 投资时报 作者: 李壮

  总听过伯克希尔哈撒韦公司吧,这家被股神巴菲特费心打造半个多世纪的超级神话企业,4月29日却忽然遭遇需被“分拆”之说。源头,还是著名的《经济学人》杂志。

  伯克希尔可谓跨界“巨无霸”之典范,囊中收有保险、糖果、媒体、非银行性金融等林林总总业务。别家公司若如此三心二意,早已在资本市场出现多元化折让,偏这家年复一年回报率高企在21%,硬是让股票估值比净资产生生多出40%溢价。但创出这一奇迹的巴菲特毕竟已至孟子寿限(84岁),未免折了老当家一世英名,分拆,也在情理之中。

  与之类似,太平洋行情问诊)对岸的阿里巴巴亦颇有此等风范。鲸吞高德地图、收编恒生电子行情问诊)、入主文化中国,乃至上周一12.2亿美元拿下优酷土豆公司16.5%股权,笔笔交易均以亿计,涉猎对象都是大佬……阿里巴巴就像一条游弋在互联网海洋的鲸鱼,吞噬着周边的一切。

  然而,其霸道行事作风也饱受非议,鲸吞高德就被指涉嫌垄断,收编恒生更引起金融业的几乎一致抗议。对于阿里巴巴是否涉嫌垄断等问题,阿里巴巴公关总监颜乔在回复《投资时报》记者的采访邮件中称,“本集团处于缄默期,我们不对任何猜测、臆想做评论”。

  北京律协竞争与反垄断法律专业委员会秘书长、北京大成律师事务所合伙人魏士廪对《投资时报》记者表示,阿里巴巴收购高德的疑点颇多,根据准确信息,阿里的收购行为在美国监管部门进行了报备,而没有将任何信息提交中国商务部,高德地图在国内的市场份额仅次于百度地图,收购行为很可能涉嫌反垄断调查。

  这显然是一个严厉的指控。近年来中国商务部在跨国大型并购中扮演的角色已令全球侧目,包括刚刚尘埃落定的微软诺基亚并购案中,由于涉及两家多个必要性专利对中国手机企业利益相关,此前就受到强烈反弹。有消息说,微软方面的公关工作一直持续到习近平访问布鲁塞尔期间,最终由随行副总理致电北京,才在国务院会议中得到放行,这亦是继可口可乐汇源收购案后第二次惊动中国最高层的收购行动。事实上,由于阿里和高德都有在离岸设立BVI公司的背景且主要市场份额均在中国本土,并各自都在主打市场占据领先份额,若不在商务部得到通过,那么即使公司单方面发布的并购消息亦完全可能不被官方认可,或者需在分拆部分业务后才得“祝福”。四月中旬五矿集团58.5亿美元拿下秘鲁大型铜矿就是商务部之前批准嘉能可并购案的先决条件。阿里不会不知此中轻重。

  而按照魏士廪的解释,阿里收购高德地图,涉嫌垄断主要触发“经营者集中行为”。商务部此时缺位难免令外界生疑。

  涉嫌垄断

  事实上,阿里巴巴在收购高德地图和恒生电子的过程中,一直都面临着垄断的质疑。

  在吸收高德地图的过程中,2013年的5月份,阿里巴巴曾宣布以2.94亿美金收购高德28%的股份;半年之后,阿里巴巴宣布向高德地图提出收购建议书,交易将涉及总现金额约11亿美元,高德将成为阿里巴巴100%全资子公司。

  国务院2008年8月颁布了《关于经营者集中申报标准的规定》,将企业间的收购与合并定义为“经营者集中行为”,符合以下任意一条的,均需向国务院主管部门进行申报:1、参与集中的所有经营者,在上一年度全球营业额合计超过100亿元人民币,且其中两个经营者上一会计年度在中国境内营业额均超过4亿元人民币;2、参与集中的所有经营者上一会计年度在中国境内的营业额合计超过20亿元人民币,营业额的计算,应考虑特殊行业和领域的实际情况。

  高德地图财报显示,公司2012年营收约为人民币10.1亿元,阿里巴巴同期的营收金额超过250亿元。仅仅从交易数据上看,必须向主管部门进行申报。

  “阿里巴巴是巨头级别企业,也可能是有恃无恐。”魏士廪表示,按照中国的反垄断处罚规范,如果企业应申报而未申报则会被处以50万元罚金,但如果反垄断最终确立,则将被处以年营业额约4%~10%的罚金,阿里巴巴收入以数百亿计算,调查确定后的罚金足以对业绩产生重大影响。

  对于阿里巴巴的收购仅仅在美国报备,魏士廪给出的理由耐人寻味,“美国对涉嫌垄断的处罚力度非常严格。如果确立,不单单是进行罚款就可以了事的,相关的企业高管还要面临牢狱之灾。日本、台湾等地企业高管就发生过类似案例,事先并没有被告知,一旦进入美国境内,就被迅速拘捕推上法庭,被捕的理由均为违规。”

  进入美国上市倒计时阶段的阿里巴巴,其掌门人马云显然清楚其中利害。同样面临垄断质疑的还有收购恒生电子的案例。周俊(化名),某上市公司销售总监,恒生集团的竞争对手之一,游离于阿里生态圈之外的一份子。对于阿里巴巴收购恒生电子,周俊显示出更多无奈。

  “恒生电子主要客户是基金期货、证券公司,毫无疑问,在非银行系领域的金融公司中处于垄断地位。”周俊对《投资时报》记者表示,“据我所了解,阿里跟恒生集团的谈判应该进行了很长时间,远非外界揣测的马云‘拍脑门’行为。”目前国内金融软件服务商可分两大块,第一类就是银行系企业,主要用外资产品;非银行企业,特别是基金、证券这块,恒生电子是龙头。外界有推测称,马云重金收购恒生,更看重的是“金融后门”,通过收购获取基金、证券公司的真实交易数据。

  对此,恒生电子证券办相关负责人对《投资时报》记者表示,恒生与客户均签署了严格的保密协议,不会外泄数据。同时,阿里巴巴也没有对公司的经营做出明确方向性提示,仅仅确定未来会向公司董事会派驻一两名董事。

  “理论上,软件预留后门是行规,也不能排除收购方以此获取商业情报的可能。”周俊告诉记者,阿里收购恒生后,从无到有瞬间切入了金融数据领域,以往阿里强势在B2B、B2C积累的商业数据,金融系统的封闭性,让数据的价值尤为关键,阿里的强势切入之后,全行业的生态都在遭遇着巨震,这也是为什么一干基金公司强力反对。

  专注于证券诉讼研究的上海新望闻达律师事务所合伙人宋一欣律师告诉记者,“虽然阿里收购恒生本身并不违规,但马云应该公开作出承诺,严守商业机密,不进行非法导入。同时监管部门也应进入调查,是不是构成金融数据的垄断?互联网数据如果大量集中在一两家核心企业的手中,形成垄断会对整个的商业生态带来伤害。”

  同时,宋一欣认为,商务部应介入调查,阿里是否涉嫌金融数据垄断。

  面临分拆?

  面对阿里巴巴让人眼花缭乱的收购,就连资深互联网观察家、万擎咨询CEO鲁振旺也表示“有些看不懂”。

  “阿里正在打造一个横向的帝国,金融、社交、教育这些领域与阿里主业紧密相关,收购天空基金等项目的商业逻辑充足。但诸如收购恒生电子、华数传媒行情问诊)这样的动作,目前看不出背后与阿里巴巴主业潜在的商业关联。”鲁振旺告诉《投资时报》记者。丁丁网曾经是阿里巴巴重磅收购的一个项目,商业模式类似于“口碑网+高德地图”的集合。在被阿里收购后运营状态每况愈下,目前已经濒临倒闭状态。

  “马云收购的项目很少是进行战略投资,收购完成后往往会把商业链解剖后装入到阿里内部,被收购项目的基因转嫁到阿里体内之后,项目本身也就失去了继续发展的机会。”一位前雅虎中国高管告诉记者,在收购雅虎中国后,阿里将雅虎的搜索研发团队植入了一淘的项目中,阿里压根就没有将雅虎中国做大的意愿。数据显示,雅虎在中国搜索引擎市场的份额最高占到30%,收购完成后,至今,雅虎中国处于准消亡状态。

  丁丁网的遭遇,与雅虎中国如出一辙。

  “站在企业的角度,阿里巴巴采取的商业策略无可厚非,商业行为成功的背后必然付出代价。但站在互联网生态的角度,面对腾讯、阿里这样的巨头级企业,中小型互联网公司很难有抗衡的机会。”鲁振旺担心的是,小型互联网公司的创新精神正在被巨头级企业的资本碾压。

  很明显,庞大的资本优势让阿里所向披靡,几乎可以介入它想介入的一切领域,互联网的创新优势正在被资本优势替代,在一个又一个故事讲完之后,阿里能否驾驭自己庞大的体量是个疑问,同时,一旦涉嫌垄断确立,是否会面临分拆也是个未知数。

  学者何帆在其著作《若有所失》中表示,“垄断企业的力量不是太强大了吗,那就把它们拆散。于是,美国国会出台了1887年的《跨州商业法》、1890年的《谢尔曼反垄断法》、1914年的《联邦贸易委员会法》、《克莱顿反垄断法》,政府成立了专门的机构,调查大企业是否有价格歧视、相互派遣董事等不正当行为。”

  美国标准石油开创了托拉斯级企业被分拆的先河。阿里巴巴、腾讯、百度等巨头级企业已经形成了各自完备的生态圈,自我封闭的做法,让互联网的创新精神被压抑。

  “阿里巴巴代表的生态圈,乃至互联网金融的生态链,现在很难判断未来会发展成什么样子。”反垄断法专家、中国政法大学李曙光教授对《投资时报》记者表示,在传统行业有先例可以借鉴,比如标准石油的分拆、沃尔玛被禁止介入金融业、万事达卡的反垄断索赔,互联网金融才刚刚兴起,快速发展的同时,可能的问题也会逐渐暴露,类似360与腾讯的不正当竞争案,未来肯定会处罚,给行业的地震也会更大。周俊则认为,阿里面临的更多是政策性风险,支付宝的体量已经超过了N个银行的总和,行业资源向少数个体集中,必然触动传统行业的反抗。从监管层叫停二维码支付等动作已经看出,阿里巴巴等企业面临的系统风险在提升。(完)

(责任编辑:周迎颖)

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