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珠啤广西项目盈利不及预期 6776万加码罐装线胜负难料

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年04月28日 11:49   来源: 每日经济新闻   网友评论(人参与

    4月23日,珠江啤酒(002461,SZ)发布公告称,公司拟在全资子公司广西珠江啤酒有限公司(以下简称广西珠啤)新增一条具备纯生啤酒生产能力的3.6万罐/时易拉罐啤酒灌装线。珠江啤酒证代王建灿对《每日经济新闻》记者表示,加码灌装生产线是因为公司看好灌装啤酒的增长。

    但《每日经济新闻》记者发现,珠江啤酒提升广西珠啤产能的IPO募投项目净利润在2012年、2013年均未达预期。年报显示,该项目2013年度实现的净利润仅435.05万元,仅相当于公司《招股说明书》预计的项目达产净利润3521万元的12.36%。

    公司曾表示,各大型啤酒生产企业经过多年建厂扩能,导致供大于求,多个区域市场陷入价格战的泥潭。在原募投项目未达预期的情况下又加码开发新的生产线,不禁让人对其盈利能力心生质疑。对此,中投顾问咨询顾问崔瑜对《每日经济新闻》记者表示,罐装啤酒未来的确极具增长潜力,不过由于罐装啤酒在中国属于高端啤酒,从消费能力的角度考虑,短期恐难实现盈利暴增。

    加码灌装生产线

    珠江啤酒公告指出,鉴于广西珠啤目前尚不具备易拉罐啤酒的生产能力,该区域市场所需的罐装类啤酒只能从广州总部提货,导致运输成本较高,不利于市场开拓,因此,若在广西珠啤新增一条具备纯生啤酒生产能力的易拉罐啤酒生产线,可进一步优化产品结构、降低运输成本、促进市场开拓、增强盈利能力。

    王建灿对记者表示,随着人们消费啤酒的习惯发生改变,公司越来越看好易拉罐式啤酒的发展。

    根据珠江啤酒的公告,公司拟新增的这条易拉罐啤酒灌装线总投资额为6776万元,项目达产后,可年产易拉罐啤酒5万千升,实现年均销售收入18394万元,年均净利润1734万元,投资回收期(不含建设期)3.8年。

    不过,崔瑜对记者表示,由于我国啤酒业中高端消费能力明显不足,啤酒产品多以微利模式取胜,二三线城市及偏远城镇的消费能力更弱,低端啤酒的消费占比高达95%以上,加之居民啤酒消费习惯较为稳定,短期内销量大幅增加的可能性不大,盈利暴增的预期恐会落空。

    广西募投项目尚未达预期

    《每日经济新闻》记者发现,作为珠江啤酒IPO募投项目之一的“广西珠啤年产20万千升啤酒项目”(以下简称广西项目),近年业绩并不如预期。

    在《招股说明书》中,珠江啤酒称,公司通过本项目的建设“将迅速确立本公司在当地市场中高档产品细分市场的绝对优势”,除了增强公司产品在广西的影响力外,还进一步辐射云南、贵州等大西南地区市场,对珠江啤酒巩固和进一步拓展北部湾、泛珠三角甚至大东盟都有着重大的促进作用。

    但现实与理想有较大差异。珠江啤酒年报显示,该项目2012年度实现的净利润为235.10万元,2013年度实现的净利润为435.05万元,而公司《招股说明书》预计的项目达产净利润为3521万元。

    对此,珠江啤酒将其原因归结为,“受国内外经济形势及市场竞争的影响,项目未能达到设计产能,从而导致实现的收益与预期存在较大差异”。

    珠江啤酒在年报中还称,各大型啤酒生产企业经过多年建厂扩能,导致供大于求,多个区域市场陷入价格战的泥潭,已成为竞争激烈的“红海”。

    记者发现,另一啤酒品牌燕京却在广西市场如鱼得水。据大智慧报道,2013年前三季度,燕京啤酒在广西销量87万千升,同比增长8.04%,目前其在广西市场的占有率更高达85%。

    崔瑜告诉记者,目前的广西啤酒市场,燕京占据绝对霸主地位,青岛啤酒则以8%左右的产量位列第二,珠江啤酒以5%的占比位列第三,柳州山城啤酒也有一定的市场份额。

    据记者了解,燕京早在十年前就收购了广西本土啤酒品牌漓泉,这给燕京带来了极大的优势。食品饮料行业营销战略专家徐雄俊对记者分析道,滴泉对广西的啤酒销售渠道拥有很强的掌控力,在这方面其他品牌无法企及。

    崔瑜认为,啤酒行业的集中度在进一步提升,薄利多销时代的到来意味着公司面临不进则退局面,珠江啤酒实施的产能扩张战略尚未转换成实实在在的竞争能力。此次投资效果如何仍需要观察。

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