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沈南鹏是这样让红杉资本在中国成功的

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年04月08日 09:23   来源: 福布斯杂志   网友评论(人参与

    红杉资本中国基金创始及执行合伙人沈南鹏(中间),红杉资本中国基金合伙人孙谦(左一)、红杉资本中国基金合伙人周逵(左二)、红杉资本中国基金合伙人刘星(右一)、红杉资本中国基金合伙人计越(右二)

    美国风投进驻中国后创造的投资业绩往往参差不齐,他们通常会聘用本土员工,借助全球名誉通过“加盟品牌”的行式开展独立运作。如硅谷一样,中国是科技投资者的一片沃土。例如,即将赴美上市的中国科技巨头阿里巴巴,很有可能成为美国股票市场历史上最大一宗IPO。然而,这种投资业绩对远渡重洋进驻中国的美国风投来说可遇而不可求。

    今年2014福布斯全球最佳创投人榜单中,在为数不多的几位专注中国市场的投资人中就有两位来自红杉资本中国基金,红杉资本中国基金的成功不仅要归功于整个团队,也要归功于其创始及执行合伙人沈南鹏的卓尔不凡。

    沈南鹏于2005年在红杉基金合伙人Michael Moritz和Doug Leone的支持下创办了红杉资本中国基金。当时中国互联网公司还远远落后于美国的同类公司。事实上,红杉资本不是第一家成立中国“品牌加盟”基金的风投公司,恩颐投资(New Enterprise Associates)于2003年在中国成立,而在红杉中国成立之后,也有许多美国风投陆续进入中国。

    经过多年发展,红杉中国逐渐独占鳌头。红杉中国2007年的二期基金(2.5亿美元)为有限合伙人带来了高达33%年化净收益率(扣除相关税金和费用)。红杉中国2010年的三期基金(3.5亿美元)的年化收益率高达37%。(红杉中国2012年的四期基金仍在投资中)。近几年,最成功的互联网公司背后频现红杉中国的身影,其中最耀眼的是奇虎360(市值高达120亿美元)、唯品会(市值高达80亿美元) 和掌趣科技 (市值高达40亿美元)。

    沈南鹏是如何调整了红杉资本的战略战术以赢得中国市场?红杉中国的许多竞争对手把主要注意力放在TMT领域,而红杉资本也同样,但也采取了更为多元化的战略。

    “这里有比硅谷更为广阔的天地”,沈南鹏说。红杉中国投资的某些行业可能是美国的风投公司会尽量避开的。沈南鹏认为关键是要了解中国文化和商业习惯,另外要善于授权给团队。

    拥有广阔视野的红杉中国曾投资过LED芯片龙头企业乾照光电、快餐连锁店乡村基等,也是诺亚财富的唯一机构投资者,当时沈南鹏认为它是一家具有革新意义的私人银行。数年后,其一半收入都来自财富管理和储蓄产品。“有些事情你不知道今后会如何演变,”沈南鹏说。

    更广阔的天地有时也意味着某些项目的退出空间可能会相对狭小。乡村基2010年上市时只募集到8300万美元,而现在其市值近3亿美元。沈南鹏表示一些领域是红杉中国不会触及的,包括房地产、矿业和没有技术含量的制造业公司。“消费品投资也往往要拥有TMT视角。行业上我们比红杉美国的视野更开阔,但我们绝不会去投资一家缺乏独创性的公司。”

    红杉中国与美国的最大区别可能在于沈南鹏他更重用团队,而红杉美国则更偏向于合伙人驱动的模式。沈南鹏相信应该培养年轻人才,有时候他直接从商学院刚毕业的学生中招分析师,然后让他们跟着自己或者同样入选全球最佳创投人榜单的周逵去参加董事会议。这种做法在红杉中国非常常见。沈南鹏拥有一支由50来人组成的专业团队,专注于尽职调查和发现投资项目。

    尽职调查至关重要,沈南鹏表示,因为中国市场尚有待于规范,财务完善和战略方法上需要下不少功夫。沈南鹏表示,中国年轻的企业家总是首先把目光放在 “抢占”新业务和销售额上,往往忽视这类问题。“今天早上我收到一封电子邮件,我们的一位经理很高兴,不是因为他投的项目赚钱了,而是因为我们躲过了一劫。”沈南鹏在加州Sausalito开会时接受了《福布斯》(亚洲版)的采访,在这里他正在与红杉资本美国、印度以及以色列的合伙人进行年度会议。他说:“有一家上市公司被认为可能有财务欺诈行为。一年前我们对他们的尽职调查中就发现了端倪,所以当时我们毅然决定放弃对其进行投资。”

    沈南鹏的团队还仍在使用打Cold Call这种逐渐消失的方式找到创业者。红杉中国业务拓展团队主动联系可能适合投资的新公司,也正是通过这种方式找到了唯品会,唯品会CEO沈亚当时得知红杉在唯品会客服台留了言。“他们在中国非常有名,所以我们把电话拨了回去,”沈亚回忆说。红杉随后在沈南鹏的主导下两次投资了唯品会。

    沈南鹏出生于上海。这位数学天才获得了耶鲁大学硕士学位后进入了投资银行界,最终回到了中国。他于1999年回国联合创办携程旅行网,目前市值高达60亿美元。在创立红杉中国基金前,他长期担任公司总裁及首席财务官职位。

    在携程的发展早期,沈南鹏及其他几位联合创始人意识到许多潜在客户喜欢在网上浏览交易,但一到网上支付环节便踌躇不前。为此携程大规模培养了训练有素的客服人员,将网站流量转化为销售量。当沈南鹏在携程IPO之后第18个月离开公司的时候, 携程仍有60%的交易是通过电话变现的。

    “我们有意识地强化了客服中心的作用,因为这样我们能为用户能提供更好的服务。我们培训员工,确保他们知道该如何恰当地回答问题。”沈南鹏解释道。“那时候这非常有效,加大了我们与竞争对手的差异。” 在携程早期,沈南鹏带领的携程团队还曾派员工在中国各地的机场休息室派送会员折扣卡。

    随着携程的突飞猛进,沈南鹏也看到了酒店业的巨大契机,这是一个以人为核心的行业。2001年,沈南鹏联合创办了如家连锁酒店。该酒店主要针对中国一些注重开销成本的旅客,酒店的发展十分迅速并于2006年上市。目前该集团拥有超过2100家酒店,沈南鹏目前仍担任联席董事长。

    红杉成员企业校园行项目是实现面对面交流的有效途径。它每年会在中国十余个城市的顶尖高校巡回举办。每年9月起,红杉团队会与超过30家被投企业与大学生们实现面对面交流,并从中招聘人才。沈南鹏在过去几年中为被投企业挖掘到了“至少四位”首席财务官,而他自己每年要面见的新公司多达150余家(红杉中国的创业和成长基金每年投资约达25到30家公司)。“沈南鹏和其他几位合伙人总是在各地飞来飞去面见公司,”唯品会CEO沈亚告诉我们:“有一次他们来找我谈事情,但他们当天还要再跟其他几家公司创始人见面,于是他们就干脆把另外几位创始人带到我们的办公室。”

    沈南鹏的丰富经验所产生的协同效应也备受瞩目。奇虎360的创始人周鸿祎称他在携程初始阶段就认识沈南鹏。当时周鸿祎还在IDG资本投资的一家公司工作。周鸿祎表示:“沈南鹏告诉我,不管我做什么他都会投,因为我一直以来都做得很成功。我们和红杉中国的项目在2005年下半年就很快完成了,不是因为红杉的名声,而是因为沈南鹏对我们团队的认可。”

    虽然与沈南鹏联合创办红杉中国的合伙人张帆已于2009年离职,但沈南鹏让红杉美国始终坚信他可以掌舵好红杉中国。沈南鹏和几位中国合伙人的投资决策拥有完全决定权。周鸿祎认为,这种独立性是衡量一家入驻中国的风投公司成功与否的重要指标。当然与美国的沟通也至关重要,红杉中国合伙人孙谦就曾与红杉美国合伙人Roelof Botha(Paypal前CFO)电话讨论一个被投公司的财务状况,这在红杉资本每周都在发生。红杉中国和美国办公室会定期与印度和以色列办公室讨论TMT和其他行业趋势,而沈南鹏也会将他的员工轮换到硅谷工作两周。

    随着京东商城在内的许多红杉中国被投企业越来越多退出机会的临近,红杉中国可以完全实现凭业绩数据说话。“在所有的风投基金中只有红杉中国取到了这样的成就”。同样位列全球最佳创投人纪源资本合伙人李宏玮表示:“很多基金在中国的业绩表现不尽如人意,而红杉中国确实做到了实至名归,我认为这要归功于沈南鹏。”

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