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腾讯要成为京东的基石投资者?来了解下什么是基石投资者

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年02月19日 10:24   来源: 创业邦   网友评论(人参与

腾讯要成为京东的基石投资者?来了解下什么是基石投资者

    这两天腾讯或将入股京东的消息传得沸沸扬扬,有传闻称腾讯或成京东的基石投资者。下面我们就来了解下什么是基石投资者。

    基石投资者(Cornerstone Investors)是指企业IPO时在公募之前作为战略投资者申购公司股票的机构投资者,主要是以银行、保险公司、对冲基金、主权财富基金、养老金等为主的大型机构投资者、大型企业集团以及知名富豪或其所属企业。类似于内地的机构投资者。基石投资者按IPO发行价购买预先约定数量的股票,并接受6~12月的锁定期。

    同时,基石投资者不能重复进行申购,特别关键的是基石投资者要在公司的招股书中披露,需要公开一些相关信息。

    基石投资者最初在香港IPO市场引进,是国企在香港上市时。当时,大家对国企的情况不太了解,对国企的管理、盈利模式和公司治理不是特别放心,有一定的顾虑。香港便引入了基石投资者。保荐机构在企业上市前,与基石投资者进行了广泛的沟通,向他们详细披露公司的信息,探讨公司的价值。这些基石投资者都是一流的机构投资者、大型的企业集团和香港的富豪以及所属的企业。经过沟通,这些机构投资者承担了基石投资者的责任,并在发行之前以法律的形式(签订协议)固定下来,他们承担的价格基本上就是今后的发行价格。

    基石投资者的引进,实际上是对公司的基本面、盈利模式、发展前景的肯定,给市场带来了很大的信心。但基石投资者需要签订协议,要承诺购买,要有锁定期(一般6~12个月),不能再进行重复申购。特别关键的是,作为基石投资者要在招股书中进行披露,包括他们签订的协议以及相关的条款。所以基石投资者的引进是不确定市场IPO的一个稳定剂。

    我们来看看在过去的几年香港市场上曾经出现的基石投资者的情况。

    2005年的神华上市,基石投资者包括郑裕彤的新世界发展、郭鹤年家族的嘉里建设、李兆基的恒基兆业、中信泰富和中国银行等,占到发行规模的17%。也就是说IPO时,有17%的发行份额已被买单,这些投资者与保荐机构和发行人有一个讨价还价的博弈过程。这有点像一级市场中间的零级市场。已经有20%的份额被人买单了,使公司IPO前景的不确定性降低了很多。

    2006年工商银行上市的时候,除了上述这些机构外,还增加了陈鼎华的南丰纺织、吴光正的九龙仓、中国人寿、新加坡政府投资公司GIC,而这次IPO,基石投资者所占比例较大,达到了29%。从这以后,不光是国企在香港上市引进基石投资者,其它大型的IPO也采取了基石投资者的做法。2007年的碧桂园、复星国际和阿里巴巴都采取了基石投资者的做法,2008年的旺旺、中国南车,2009年的金隅集团和国药,也都引进了基石投资者。基石投资者在IPO发行份额中所占比例,一般是20%左右,有很大的稳定作用。

    英国《金融时报》报道,引进基石投资者的做法在亚洲很是盛行,特别是在香港上市的公司。自2012年以来,基石投资者的认购股份已占到香港新股发行的30%。

    市场波动时,企业会急于“消除”发行中的风险。让许多投行一起参与进来,并且预售大部分股票,可能有助于消除风险。但是,这样一来,过程管理就占据主导地位,而推销企业的艺术变得不那么重要了。大量基石投资者的存在也显示出背后市况的疲态,有些公司甚至到了没有基石投资者就无法完成股票发行,新股对基石投资者的依赖越来越高。

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