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华谊董秘释疑并购风险: 银汉科技产品研发临大考

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年07月30日 10:03   来源: 21世纪经济报道   网友评论(人参与

  华谊兄弟以大股东身份控股游戏公司本身也有前车之鉴。2010年,华谊兄弟以5725万元的价格收购华谊巨人游戏公司51%的股权。然而好景不长,2年之后,华谊缘尽巨人游戏,史玉柱以7710万元的商誉回购了华谊巨人的股权。对于这场不算成功的“联姻”,华谊和巨人方面都没有给出详细的解释……

  自7月24日复牌以来,华谊兄弟(300027)(300027.SZ)因手游概念题材而备受资本市场追捧,截至7月29日,华谊兄弟已连续4个涨停,当日股价飙升至41.81元/股。

  此前的公开披露信息显示,华谊兄弟将斥资6.72亿元收购广东银汉科技50.88%的股权,一举成为后者的第一大股东。

  根据易观2013年Q1的数据显示,在移动网游研发厂商中,银汉科技市场占有率为5.9%,仅次于市场份额9.4%的行业老大腾讯。另据公开资料,目前银汉科技主打手游《时空猎人》4月的月流水达到3500万元,在所有国内手游产品中位列第三。

  但即便如此,市场仍有声音质疑认为,银汉科技凭借《时空猎人》这一款游戏的成功,爆发式增长般的涌入移动网游的一线阵营。但不同于客户端网游,手游的生命周期都十分短暂,一旦未来《时空猎人》淡出玩家视野,银汉科技是否将面临巨大的盈利风险?

  与此同时,华谊兄弟以大股东身份控股游戏公司本身也有前车之鉴。2010年,华谊兄弟以5725万元的价格收购华谊巨人游戏公司51%的股权。然而好景不长,2年之后,华谊缘尽巨人游戏,史玉柱以7710万元的商誉回购了华谊巨人的股权。

  对于这场不算成功的“联姻”,华谊和巨人方面都没有给出详细的解释,而华谊此次卷土重来,是否就能确保避免重蹈覆辙,也正成为外界关心的重要话题。

  对此,华谊兄弟董事、董秘胡明在近日接受本报记者的采访,就上述问题做出了相关解答。

  银汉科技大考

  许多业界人士认为,尽管获得了大股东华谊兄弟的青睐,但银汉科技仍需要通过持续出产高品质的游戏产品,来证明自身的投资价值。

  根据华谊兄弟披露的相关财务信息,银汉科技在2011年时的主营业务收入仅2114万元、营业利润仅100万元左右,利润率不足5%。2012年,该公司主营收入为4278万元,营业利润788万元,利润率水平上升至18%。2013年上半年,银汉科技主营收入猛增至9517万元,营业利润高达6253万,利润率高达66%。

  胡明对银汉科技跳跃式增长的利润率的解释是:“这是《时空猎人》这款游戏给他们带来的高增长,因为开发一款游戏的固定成本几乎是不变的,你的玩家越多,利润提升得就越快。”

  换句话说,在《时空猎人》推出之前,银汉科技此前几年产品的盈利能力不免让人感到担忧。

  据记者了解,2013年1-6月,银汉科技80%以上收入来自于其主打游戏《时空猎人》。虽然目前该款游戏运营状况良好,随着其在海外其他市场的陆续推出,营收将有进一步提高的可能性。

  但有业内人士指出,移动网游的生命周期一般只在半年到一年时间左右,因此《时空猎人》之后,哪款产品能为银汉科技挑大梁可谓至关重要。

  胡明表示:“能否有持续性的研发出优秀游戏产品,是一个手游公司最为关键的因素。目前银汉正计划推出一款叫《神魔》的游戏作品,从此前内测数据来看,表现是非常不错的,登录率、留存率等各项指标都很好。”

  不过,对于变化莫测的游戏市场而言,哪款游戏能够真正得到玩家的青睐,除了内部预测,仍需市场和时间的检验。

  而目前几乎可以肯定的是,银汉科技未来的经营业绩仍将依赖于少数重点产品,因此产品的好坏将直接决定银汉科技的业绩收益。

  据悉,目前银汉方面的原股东团体向华谊承诺2013年、2014年和2015年,该公司的净利润将分别会达到1.1亿元、1.43亿元和1.86亿元。

  “如果无法达到承诺的业绩,他们是要退钱的。”胡明说。

  华谊的游戏情结

  在外界看来,电影业本身就是个极具风险的领域,而手游亦是个产品性风险不小的领域,当两种风险叠加在一起时,华谊是否能将其玩转?

  对此,胡明认为:“游戏不是电影,电影只有一条命,两周不好就下了。但游戏有九条命,可以通过玩家反馈进行微调,所以我对这个行业没有那么担心。你说风险,其实游戏和电影很像,以前有很多人问我,华谊今年电影拍的不错,但不知道明年还行不行?结果,我们每年的情况还都不错。我觉得,华谊有这个经验可以移植给游戏。”

  “我们下了很大决心,把手游当成主业来做,不是为了平滑电影收入,而是因为手游行业的增长确实太快。”

  但是,此前一个不可否认的案例是,2010年华谊控股华谊巨人游戏公司后,结果并不算成功。

  巨人网络CFO张颖曾对外界表示称,华谊兄弟希望能够将其业务面扩大至网络游戏运营,但在经过两年的尝试后,华谊发现该领域并非他们的强项。

  对此,胡明回应说:“这个案例我们权当是一次学习,好处是也没交什么学费。”

  胡明没有向记者进一步讲述前次合作失利的原因,不过她表示:“两家公司的区别很大,这次的银汉在手游行业已经处于最一线的位置上;而当时和巨人的合作中,《万王之王3》在端游里还算不上是一线的游戏产品。正是因为和巨人的起起落落,我们逐渐去了解这个行业。这个经验,我自己觉得说的简单一点就是:做并购千万不要图便宜,要做就一定要做最顶尖的。”

  对银汉科技的收购并不代表华谊在移动网游领域的布局已经完毕,根据华谊方面的打算,他们将会以银汉作为主要的核心平台,不排除继续收购其它企业的可能性。“这个要看银汉方面的需求,如果他们有资本整合的诉求,大股东一定会支持他们。”胡明告诉记者。

  目前,华谊有计划在营销资源上与银汉科技展开互动。胡明说:“华谊的艺人资源和音乐资源可以带动更多的泛娱乐化体验,这些都是华谊的强项。”

  而业内认为,华谊可能还将面临的一个风险可能来自于手游的平台方。易观国际游戏行业分析师薛永锋对记者表示:“目前是渠道方掌控着这个行业的话语权,这是一个供求关系的结果,现在的游戏研发商非常多,产品非常多,而渠道却很少,后者集中度非常高,因此助长了渠道方的强势。”

  不过目前,作为最大平台方的腾讯在转让7%股权给华谊兄弟后,仍持有银汉科技8%的股份,同时腾讯还是华谊的第四大股东。

【作者: 张汉澍】 (责任编辑:周迎颖)

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