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可口可乐收汇源 夭折的收购案谁是赢家?

http://www.jrj.com     2009年03月20日 21:58      中国产经新闻报
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  本报记者 李会 魏珍妮报道

  2009年3月18日,随着商务部一声令下,汇源与可口可乐的联姻,“黄了”。

  这也是自2008年8月1日《反垄断法》实施以来,商务部的第一次摇头之举。自决定公布以来,各方热议不断。禁购汇源,到底是商务部的胜利、《反垄断法》的胜利?还是保护民族品牌的胜利?抑或可口可乐的胜利、汇源竞争对手的胜利?

  汇源的黄粱一梦

  2008年8月31日和2009年3月18日是两个让汇源集团董事长朱新礼五味杂陈的日子。

  2008年8月31日,他怀着嫁女儿的心情下定决心舍弃汇源果汁,这并不是一个很容易的决定。在2009年3月18日,汇源果汁又戏剧性地回到了朱新礼手中,失而复得之外,朱新礼更大的感觉也许是措手不及和压力。

  3月19日,汇源果汁复牌后暴跌,截至收盘时股价下跌了42%。加上3月18日早盘急挫近20%,朱新礼的身家在两天之内便缩水了33亿港元。有消息称,在3月18日当晚,汇源高层便召开紧急会议,决定立即叫停其拟投资20亿元建设的全部果汁上游基地项目。而这些上游基地的建设都是按照“可口可乐并购汇源能够顺利完成”进行安排的。

  一时间,公司战略调整、资金链紧张、2009年夏天果汁市场的备战三大任务同时压向朱新礼。

  回头看看,朱新礼“嫁女儿”,最大的感情其实并不是不舍,因为“女儿”嫁入的是“豪门”,而彩礼更是高达179.2亿港元,此前在中央电视台某档谈话节目中,谈起此次收购,朱新礼的开心溢于言表。

  如果收购达成,朱新礼能得到什么?

  2008年9月3日,可口可乐宣布通过旗下全资附属公司Atlantic Industries以179.2亿港元收购汇源全部已发行股本,折合每股约12.20港元。以汇源于9月1日停牌前一个交易日的收盘价4.14港元计,这一要约收购价有1.9倍的溢价。

  收购完成之后,汇源将把更多的精力和财力放到果汁产业上游。朱新礼的如意算盘是,从并购案中收回现金,再加上一些对农业项目感兴趣的投行跟进汇源集团在果汁加工上游业务的投资,产生一个300亿元至500亿元的“协同投资效应”,从而占据产业链中上游资源这个“核心制高点”。

  除了合适的收购价格,汇源近年的发展并非情况喜人也是促成朱新礼决定出售的重要原因。

  汇源果汁2008年9月9日公布上半年业绩报告,毛利仅为3.915亿元,较上年同期的5.033亿元下降了22%,降幅明显。公司销售额12.94亿元,较2007年同期减少7076万元,其中主营业务中的果汁产品收入下降7个百分点。公司摊薄后的每股盈利仅为0.07元,较2007年的0.25元降幅高达72%。

  为此,汇源果汁不得不大幅裁员。数字显示,汇源果汁2008年上半年雇员总人数从2007年年底时的9772人减少为7180人,其中销售代表人数由3926名减至2520名。受此影响,加上广告投放减少,营销和管理费用比去年同期小幅下降6.6%,从2.91亿元减少至2.72亿元。

  将上市公司汇源果汁的果汁饮料及罐装业务以179.2亿港元的价格出售,朱新礼在不舍之外,更多的是满意。

  而3月18日之后,朱新礼的策略要大幅度的修正了。

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