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金沙集团“赌局”

http://www.jrj.com     2009年03月03日 07:35      21世纪经济报道
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  流动性危机

  太阳之下无新事。

  金沙集团一手酝酿的危机,与违反巴菲特所谓“恐惧与贪婪”原则的房地产商并无二致。

  即在经济景气高峰时,在“贪婪”的驱动下,大肆跑马圈地,同时发展数个大规模项目,但当市况逆转,却缺乏足够的“恐惧”,无法全身而退。

  根据金沙集团1月9日在花旗投资会议上的披露,截至2008年9月30日,集团在新加坡的滨海湾金沙、美国宾州的伯利恒金沙,以及澳门金光大道的第五、第六期工程已分别耗资18.7亿、3.2亿与11.6亿美元,而这三大项目预计还需耗资5.1亿、4.3亿与8.8亿美元。

  若事情发生在2007年,20亿美元根本不是问题。当年8月底澳门威尼斯人开业——该项目耗资高达24亿美元。而以澳门威尼斯人为中心的金光大道项目,彼时预计总耗资将高达120亿-150亿美元。同年7月,金沙集团的股价尚徘徊在80美元,到了10月底,股价已触及139美元高位。

  在此前后,金沙集团于2006年3月为澳门以及新加坡项目进行了股票增发,募集资金276亿美元。

  在市况仍阴晴未定的2008年3月,股价回落至80美元左右的金沙集团,于新加坡再募集了52.5亿新元的银团贷款。该融资活动得到超过30家区域和国际银行的参与,是新加坡有史以来金额最大的新元银团贷款。

  然而,2008年10月,形势却发生逆转。

  美国经济衰退对拉斯维加斯的酒店、博彩业的打击,以及澳门在中国内地签证政策收紧后面临的冲击,皆陆续浮现。金沙的股价也上演高台跳水,从2008年9月30日的36美元,下滑至10月28日的4.95美元。与2007年的股价峰值相比,金沙集团跌去了96%的市值。

  标普与穆迪均迅速表示,金沙集团在澳门的现金已经耗尽,而在资产缩水的情况下,金沙的违约风险大大提升。这意味着再融资的成本将非常高昂。

  为此,金沙集团不得不在2008年11月紧急募集约21亿美元(通过售股筹集16亿200万美元,阿德尔森个人再注资5亿2500万美元),以避免违反那些要求该公司维持特定水平现金流的银行契约。同时,金沙集团也停止再为澳门项目继续支付巨额现金。

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