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矿企资产大缩水 高估值“泡沫”被吹破

http://www.jrj.com     2009年02月26日 02:42      上海证券报
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  *ST金果000722行情,爱股新重组方案显示,公司拟购的中加矿业100%股权预估值缩水近一半

  ⊙本报记者 徐锐

  滨地钾肥“5年骤增560倍”,陕西炼石“3个月暴增7.4倍”,大宗商品此前一轮牛市行情令矿业公司身价倍增,相关公司更以此在借壳上市过程中报出了令人瞠目的高估值。然而随着去年四季度商品价格的大幅调整,矿业公司当初的高估值也随即转化为“泡沫”。

  即将转行采矿业的*ST金果昨日推出了新的资产重组方案,与去年7月敲定的方案相比,公司此番收购的仍是中加矿业100%股权,但拟购资产预估值则由此前的16.5亿元大幅降至8.58亿元,缩水近一半。而造成中加矿业资产大幅缩水的,则是其主营产品价格的暴跌。

  从事铁矿石采选、铁精粉销售的中加矿业,其“最值钱”的资产便是采矿权。在去年7月披露的16.5亿元资产预估值当中,公司账面值仅0.14亿的采矿权资产估值达13.80亿元,增值率为9757%。据中加矿业当时介绍,上述估值主要是依据300万吨/年的采矿能力以及1100元/吨的铁精粉销售价格所制定。值得注意的是,中加矿业披露借壳预案时恰逢铁精粉价格高位运行期,其产品价格已从2007年初的800元/吨飙涨至2008年5月的1400-1600元/吨。

  然而好景不长,受国际金融危机影响,下游企业需求的减少令钢铁企业降低了对对铁矿石的需求,在持续高位运行逾半年后,铁矿石相关产品价格从2008年8月起大幅跳水,铁精粉价格从2008年末至今则一直在550-800元/吨的低位运行。

  “中加矿业本次下调估值在情理之中的。”有分析人士表示,由于铁精粉价格长期走低,若中加矿业仍按高估值置入*ST金果,这势必将损害上市公司股东的利益。

  的确,按照最新的重组预案,中加矿业相关采矿权资产估值已降至5.96亿元,降幅高达57%,而这一比例与铁精粉价格的降幅大体相当。

  业内人士表示,随着矿产资源价格从高位回落,那些在价格高位时筹划借壳上市的矿业公司,其资产价值势必将面临重估。在此背景下,对于不愿放弃借壳的矿企,下调估值价格则是其唯一选择。在中加矿业之前,曾上演“估值神话”的滨地钾肥已终止借壳吉林制药000545行情,爱股,而陕西炼石借壳*ST申龙600401行情,爱股一事目前则未有实质性进展。


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