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中铝力拓百亿美元交易读秒

http://www.jrj.com     2009年02月07日 10:29      经济观察报
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  中国铝业公司 (以下简称“中铝”)与澳大利亚力拓矿业公司(RioTinto,简称“力拓”)的交易谈判已经到了最后时刻,若无意外,这个总额百亿美元的交易将于2月12日之前达成。

  有消息来源称,中国投资有限责任公司(简称“中投”)也有愿望参与这个交易。不过,这个中投参与的方案并未被优先考虑。对于中投的参与,中铝和力拓均对此予以否认。

  交易方案

  力拓对本报称,双方洽谈内容涉及:购买少部分力拓资产股权和投资力拓的可转换债券,但并不能保证最终一定达成交易。

  中铝方面表示,增资力拓是基于商业价值和企业利益的考虑。2月5日,中铝副总经理吕友清告诉本报,资金问题并不是合作的阻碍。

  知情人士透露,这笔增资很可能达到百亿美元。中铝的资金来源中,除了自有资金外,将包括商业贷款。

  中铝首度出手力拓时,国开行是中铝融资来源的最大支持者,和一年前不同的是,中铝账上已出现投资力拓的巨额浮亏。

  知情人士称,中国投资有限责任公司(简称“中投”)也有想法参与这个交易。

  中投参与中铝和力拓的交易有三种操作方案:一是中投注资获取力拓股权;二是力拓发行可转债;三是直接购买力拓资产。

  据称,中投注资获取股权方案获得更多认同,但结果究竟如何实现各方还有分歧。

  在各种方案中,中投如果采取直接注资给中铝的话,将违反投资章程。中投的投资方向是,以境外金融组合产品的投资为主,这样做在法律上有风险。讨论中的方案包括中投和中铝成立财团,共同购买力拓股份。

  知情人士称,中投参与此次交易的方案不是优先考虑的方案,但现在仍未放弃。

  对于中投的介入,国外机构并不认为是一个明智的选择。2005年,中海油提出全面收购加州联合石油公司,在美国引发强烈政治反响,认为中国公司是在为政府利益服务,此后,中国公司采取收购少数股份的策略,不寻求全面控股,从而避免了许多监管问题,并降低了政治反对声浪。

  “在金融危机时刻,中铝的举动也会被看成是中国政府借助商业理由,在海外市场遭遇金融危机的诸多公司岌岌可危的情况下,对廉价而优质资产的一次行动。”上述人士称。

  “如果中投介入了,不可避免的要授人以口实,如此,交易所面临的政治压力就将无法控制和估计了。”一位接近交易人士直言。

  谈判格局

  知情人士称,2月12日,将是一个最终时间点。

  接近交易的消息人士称,目前是力拓着急,中铝则是在相对有利的谈判位置。

  力拓此前的市场表现可以说是跌到了最低谷,投资人和董事会对于首席执行官汤姆·艾尔巴尼斯(TomAlbanese)以及相关管理层的不满非常严重。由于这样的困境,力拓希望可在2月12日发布全年业绩时,宣布与中铝达成交易。

  目前,力拓正急切想出手旗下资产,力拓首席财务官艾略特称,出售资产是力拓为在2009年实现削减100亿美元负债目标,在收购了加拿大铝业后,力拓身上担负了390亿美元的巨债。

  瑞银集团(UBS)称,力拓最大单一股东中铝是最有可能的买家,可收购其在北领地的Gove的价值50亿美元的氧化铝厂,或者在昆士兰的价值20亿美元的QAL氧化铝厂。

  上周,力拓将合资公司宁夏加宁铝业50%的股份,以1.25亿美元现金出售给中国合资方,还分别以8.5亿美元和7.5亿美元,将阿根廷碳酸钾项目和巴西克鲁巴铁矿石业务出售给了竞争对手巴西淡水河谷。

  从交易角度来说,现在可能是好时机,力拓拿到了救命钱,中铝获得了进一步海外合作的契机,但力拓并不愿放弃任何关键业务的控制权。“特别是在和中铝的合作上还是有所保留的,这点其实不难理解,毕竟在生意上,大家还是有自己的商业理念的,这种冲突不可避免。”上述人士称。

  在宣称和中铝就增资交易进行磋商后,力拓的股价开始企稳,在矿业类股整体处于跌势中一枝独秀。股价是双方谈判的参考依据之一。“力拓通过和中铝的交易协商,已经将自身的压力有所减轻,从而争取话语权,尽可能卖出好价钱。”另一位接近中铝的人士介绍说,“这种情况,其实是中铝所并不愿意看到的。”

  中铝在力拓身上花费的代价不菲,一年前,作为最大一笔海外投资案,中铝购入力拓9%股权,为牵制“两拓合并”做下贡献,但也蒙受巨额账目亏损的尴尬局面。

  中铝并不介意对力拓上次投资的浮亏,中铝董事长肖亚庆曾表示,投资资源性的股票从长期看永远会增值,中铝要做百年老店,不会只关心一时利益得失。

  据称,此番中铝收购的目标之一还可能是智利Escondida铜矿的30%股权,这是力拓在全球最大的铜矿,不过必和必拓也是该铜矿的所有者之一,可能会阻挠中铝得手。

  在中铝和力拓交锋之际,2月4日,必和必拓CEO高瑞思高调表示,正做好充分的准备,追寻因全球经济下滑带来的并购机会,目标不排除力拓旗下的优质资产。


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