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普华永道:下半年中国并购案陡减47%

http://www.jrj.com    2008年12月17日 08:14     每日经济新闻
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  中国并购市场明年或率先复苏,并购贷款开闸值得关注

  ◆每经记者 马骏骎 发自上海

  2008年,中国并购交易数量首次出现下跌态势。昨日,普华永道公布的一份相关调查报告显示,7月至11月期间,中国境内宣布的并购交易数量为543宗,较去年同期下跌47%,并购交易数量和金额都已退回到2006年以前的水平。

  制造业并购最活跃

  下降的趋势从今年上半年就有所体现,今年前6个月的交易量总数为920宗,首次出现环比下降100多宗的情况。整体上看,今年的并购交易数量呈逐月下降的趋势,11月已宣布的并购交易数量已减少到90宗,只有年初水平的一半。

  普华永道企业购并部亚洲区主管合伙人谢韬指出,并购活动下降的主要原因在于国内上半年紧缩宏观政策的影响,其次是下半年全球经济危机的不断恶化。谢韬认为,目前“估值差异”的存在也是制约交易规模的因素,眼下买方可能更愿意保有现金,谨慎出手,而卖方则不愿意在下跌的市场中出售资产。

  报告指出,从交易数量来看,制造业的并购活动最为活跃,为263宗,其次是电子技术、信息技术和金融服务。从交易额来看,房地产业是并购交易金额最高的行业,达到128亿美元的规模,其次是金融服务、金属矿业以及制造业。谢韬分析,房地产业之所以金额最大是因为宏观调控政策造成房地产业融资渠道有限,因此加大了对并购整合的需求。

  报告显示,下半年,战略投资、私募股权投资和风险投资均有所下降。此外,海外投资全年交易数量比去年反而略升3%,但下半年由于受到金融危机的影响,增长势头显著放缓。

  明年下半年并购或达顶峰

  对于明年的趋势,普华永道认为,中国的并购活动相对世界其他地区复苏将更快,预计并购活动在明年下半年将达到顶峰,不排除明年全年指标超过今年。“制约中国的首先是自身经济活动的情况,其次才是金融危机的外部环境。中国刺激经济的力度大于其他国家,内因发生了改变,而中国增长率高于其他国家,这些因素导致了乐观的估计,”谢韬解释说。

  谢韬指出,上市公司目前估值水平低,明年预计大部分交易将侧重于上市公司之间的交易,

  谢韬同时指出,并购贷款的开闸是明年值得关注的事件,他举例说,“以前国内的PE和国外的PE虽然募集资金规模相当,比如都是5亿,但国外的5亿可以借助贷款的杠杆效应扩大成20亿,而国内的5亿是实实在在的5亿,因此即使是国内最大的PE和国外的整体实力还是差距很大。这导致了国内大部分PE还是以小股权投资为主,做buyout(买断式收购)模式的很少。”并购贷款的开闸可改进这种情况,“但到底并购贷款的政策能够起多大作用还得取决于操作细节。”


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