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铁矿石价格暴跌 ST达声溢价110%逆势买矿

http://www.jrj.com    2008年12月17日 03:27     21世纪经济报道
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  本报记者 李域 实习记者 杨颖桦

  年初至今,矿产品价格暴跌令人始料不及。12月4日,在矿业市场面临寒冬之际,ST达声000007行情,爱股,主力动向(000007.SZ)公布重组方案,购买代县金泰矿业有限公司(下称金泰矿业)80%的股权。

  消息甫一公布,股票便连续4日涨停,涨幅超过20%,进而引发市场对于ST股岁末重组的追逐,但是,成为焦点的同时,ST达声也面临两点质疑,其一,在铁精粉暴跌的情况下,数月之内,1.2亿元矿业置换权怎会变成预估值2.56亿元?其二,重组或许能让上市公司走向新生,但重组也不是万能的,ST达声购买金泰矿业的实际盈利情况究竟怎样?

  对于上述疑问,ST达声高管表示,1.2亿元买进有风险的置换权,并非采矿权。至于金泰矿业的铁精粉产量,目前的勘察面积或许仅占全部面积有1/5。

  买矿始末

  ST达声作为一家1992年便上市的深市老牌本地股,其经营状况一直不甚理想,为此,ST达声一直在探索转型,公司控制权也几经转移。

  早在2006年,因股东权益为负值,公司便被深圳证券交易所实行其他特别处理(股票简称变为ST达声)。

  随后两年,受制于资金实力,作为公司核心业务的房地产业,因缺乏启动新房地产项目的开发能力,经营比较困难。

  ST达声财务报表显示,2007年,公司实现盈利1155万元,但是,扣除非经常性损益之后,归属于母公司股东的净利润为亏损3760万元。而今年1-9月,净利润依旧为负,亏损3206万元(未经审计)。

  为避免因继续亏损而退市,ST达声也采取了ST类公司通过的重组摆脱困境的方法,借此“保壳摘冒”。

  其实,早在第一大股东广州博融投资有限公司(实际控制人李成碧)介入之际,因大股东属投资类公司性质,市场便寄予ST达声较高重组预期。

  去年至今,市场就流传了多种关于ST达声的重组版本,包括深国投、国信证券和腾讯等。但此后,大股东均予以澄清,并称,公司先后考察和接触了四川某集团新建的2万吨草甘膦生产线项目与广东阳山大竹园钨钼多金属矿。

  今年12月4日,ST达声的重组方案水落石出。当日,ST达声发布公告称,拟通过非公开发行方式,将公司实际控制人李成碧及其一致行为人持有的金泰矿业80%的股份,进军矿业领域。发行数量不超过8000万股。

  公告显示,此次增发完成后,ST达声的业务重心,将从目前的房地产及酒店业向盈利能力更强的矿业领域转移。拟注入的金泰矿业主营业务为铁矿采选以及铁精粉销售,其位于铁矿资源丰富且产业成熟的山西省代县。金泰矿业拥有保有储量1276万吨的铁矿资源。

  以今年9月30日为基准日测算,拟注入资产的估值约279亿元,80%股权价值计2.23亿元,按9月30日金泰矿业未经审计的财务数据测算,将使ST达声的每股净资产从-0.30元提高至0.23元。

  不过令人生疑的是,金泰矿业成立于今年1月25日,初始注册资本100万元。1月28日,金泰矿业以1.2亿元收购了宏岩矿业拥有的资源置换权,获得位于山西省代县境内的一座铁矿采矿权。

  取得采矿权后,金泰矿业通过数次增资扩股,注册资本变为1.5亿元,ST达声的实际控制人李成碧,也成为金泰矿业的股东之一。

  随后金泰矿业80%的股权被作价2.23亿元拟注入上市公司。不到一年,1.2亿元投资就溢价1.1倍至2.52亿元(按100%股权计算),而且,如此惊人增幅居然是在铁矿石价格暴跌的背景下。

  对此疑问,ST达声某高管向本报记者透露,金泰矿业因置换宏岩矿业才注册设立的,也就是说当初1.2亿元资金,是买的资源置换权,而并非矿本身。

  资料显示,宏岩矿业设立于2001年10月,企业矿区位于五台山风景名胜区三级保护区边缘地带。2007年,为加强五台山风景名胜区的保护工作,山西省忻州市政府决定永久性关闭宏岩矿业的三座铁矿,同时为宏岩矿业置换补偿代县赵村北铁矿区(分一、二两矿区),当年12月19日,山西省国土资源厅下发晋矿审采划字〔2007〕005号,批复了置换补偿的矿区范围。

  “置换权补偿的矿有多种可能,也就是说,金泰矿业最终置换到的赵村北铁矿区在李成碧购买之初,并没有确定,1.2亿买进的置换权存在一定风险。”上述高管继续表示。

  记者多方调查后证实了上述高管的言论,这也就是为何宏岩矿业所有者胡海存(持有金泰矿业30%股权),愿意以1.2亿元的价格转让该矿业置换权。

  但是,对于金泰矿业估值2.52亿元,市场与公司管理层依旧各执一词,ST达声董秘夏斓表示,这仅是金泰矿业的矿业权预估值2.52亿元。

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