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利丰寄望VanZeeland救赎

http://www.jrj.com    2008年11月12日 10:43     南方都市报
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  因遭包括里昂、美林、瑞银和高盛等国际投行唱淡,评级由“优于大市”降至“沽售”,香港最大的进出口贸易商利丰(0494.HK)股价昨日大幅下滑超12%至12.78元。此前,麦格里还把利丰的目标价看至20港元。然而在利丰11月8日证实裁员以及减少开支下,利丰遭遇了投资者的抛售。

  不过,摩根大通认为,利丰的资产负债表仍然强健,并对利丰给予了增持的评级。“此次裁员并非简单的减少人手,而是精简架构。利丰是典型的供应链中间商,没有固定资产,主要依靠人手,在世界范围找到最便宜的货品,然后提供给买家。美国是利丰最大的订单来源国。如今美国消费萎缩、订单减少,对利丰的影响不可避免。”对利丰集团有专门跟踪了解研究的标普分析师李国宜告诉记者。

  销售增长恶化

  据摩根大通介绍,利丰管理层调低今年下半年的收入增长指引,主要考虑美国主要客户销售增长恶化、因圣诞需求疲弱而令订单延迟至2009年首季及通缩环境令商品价格大幅下滑。利丰管理层将今年下半年收入增长25%指引降至近20%.预期2009年经营成本削减10%,主要透过外判及采购活动转移至低成本地区,如印度、中国及印度尼西亚。

  利丰的公告也表示,集团正对成本加工进行严谨检讨,具体措施包括在大部分地区冻结人员招聘、减少公务出差和其它非必要开支,公司已采取了多种方法把员工调配到其它部门,但那些未能获得调配安排的员工将被裁减。

  据悉,有利丰的员工向媒体透露,为节约成本,计划将香港的物流和财务部门迁至深圳或番禺,上海的船务部门有可能被迁至南京,而在北京和石家庄的一些部门已经关闭。虽然此消息未能获得利丰证实,但是这也在一定程度上符合利丰透过外判及采购活动转移至低成本地区的思路。

  李国宜告诉记者,利丰前几年大规模扩张,在各地和各采购环节都增加了人手,此次重点减少高成本的人手,故在香港裁员,而保持采购地或接近生产地的人手。

  经济低迷未必利润下降

  摩根大通对利丰给予了增持评级,原因是利丰的资产负债表仍然强健,其存货及应收账撇账的风险不大。据介绍,利丰在一边裁员的同时,一边进行收购的谈判。

  利丰总裁乐裕民表示,截至6月底,集团持有现金14.7亿元。两年前宣布的11亿美元收购计划,现正积极物色机会,目前与不少公司进行洽商,并强调有足够资金完成收购美国手袋进口商VanZeeland.摩根大通更是预期,现时利丰正与VanZeeland重新洽谈交易,包括潜在估值,若于未来数星期达成结果,则交易可为利丰09年盈利及收益带来显著改变。

  经济低迷对利丰的影响,在李国宜看来,不一定意味着利润下降。他分析,利丰所提供的货品,特点是低价,且主要供应沃尔玛等大超市。经济低迷下,这类超市及货品的市场占有率反而会提高,其它百货公司或连锁商店也将倾向于向利丰采购。从过去利丰多年的经历看,也都曾安然度过了经济低迷期。其次,今年以来,利丰完成了数笔收购并购,相信也可帮助抵消暂时订单减少的影响。

  资料

  利丰集团

  利丰业务早于1906年在广州创立。现已发展成为一家跨国商贸集团,经营出口贸易、经销批发和零售三大业务,分别通过利丰有限公司经营出口业务,利和经销经营经销批发,而利亚零售及其他私人全资拥有业务则经营零售业务。利丰集团旗下共有逾26,000名雇员遍布全球40个经济体系,2007年集团总营业额接近140亿美元。

  公司架构

  利丰(1937)有限公司乃利丰集团控股股东,是私人全资拥有的香港公司。

  集团旗下上市业务包括利丰有限公司(股票代号:0494)、利和经销有限公司(股票代号:2387)及利亚零售有限公司(股票代号:08052)。

  非上市的零售业务包括利丰零售、经营时装零售业务的利邦集团及BrandedLifestyle,以及经营连锁玩具店玩具“反”斗城的利童反斗城(亚洲)有限公司。本报记者 邓瑞燕 辛灵

关键词

大通 低迷 零售 集团 人手 

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