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国航:澳门航空拖累业绩 靠汇兑收益支撑盈利

http://www.jrj.com    2008年08月29日 03:29     证券日报
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  □ 本报记者 胡潇滢

  国内航油价格调整、有效需求放缓的压力对航空业盈利的杀伤力已逐渐开始显现。

  各大航空公司相继发布半年报,根据中国国航8月27日发布的半年报显示,2008年上半年由于成本费用上涨,毛利率降至7.77%,但仍略高于同处于行业龙头地位的南方航空、东方航空。

  刘姝威评年报团队认为,国航控股的子公司澳门航空连续亏损濒临清盘,拖累了国航。

  汇兑收益支撑盈利

  根据中国国航中报显示,公司2008年上半年实现营业利润141,441.5万元,同比下降16.58%;利润总额142,570.6万元,同比下降16.14%;净利润128,231.7万元,同比下降1.38%;基本每股收益0.11元。

  银河证券研究员毛昂认为,有效需求增长放缓,油价持续高涨,以及市场竞争剧烈等压力使航空公司主营面临巨大的挑战。2008年上半年,国航的航空主业处于亏损状态,汇兑收益是其最大的利润来源。

  为保障奥运运行,公司于7月20日至8月31日期间每日调减其在首都机场60个航班时刻,在本来需求受到抑制的行业背景下,公司运力投放计划进一步受到压缩,运力投放地区的改变将降低收益水平。

  有业内分析人士指出,国航的航油期货增值幅度较大,支撑公司业绩来源,但毛昂认为,通过套期保值仅使其增加3.13亿收入,但是在报告期内燃油价格从去年同期的5260元上升到7053元,导致公司燃油成本大幅度上升,半年成本增加30多亿,因此对成本增加的抵消很小。

  根据天相投资的计算,今年上半年,人民币对美元快速升值,因此国航实现账面汇兑收益净额19.01亿元。若考虑该部分影响,公司实际税前亏损为4.75亿元。

  业内人士分析,下半年油价仍有上涨压力,因此国航的“冬天”并不好过。

  子公司澳门航空拖累业绩

  刘姝威评中报团队的研究报告中认为,由于高油价的冲击,公司控股51%的子公司澳门航空受到影响,这将拖累大股东国航的业绩。

  澳门航空成立于1994年9月,国航持有该公司51%股权,葡萄牙航空公司子公司和赌王何鸿燊的澳门旅游娱乐公司分别持有20%和14%股权,此外,长荣航空服务(澳门)公司、澳门特别行政区及其他股东各持5%。

  7月1日澳门航空董事长赵晓航紧急致函给所有股东,称澳门航空在今年5月、6月亏损1亿澳门元,连同今年较早时亏损逾1亿澳门元,今年上半年损失超过2亿澳门元。

  依照澳门当地的法律,公司注册资本缩水50%之后,有三种选择:其一是倒闭,其二是减少注册资本资金,其三是股东注资。澳航选择了第三种方案,它向两位大股东:中国国航和澳门赌王何鸿燊,发出注资求援。

  7月12日,澳门航空发布新闻稿称,国航将在近期完成对澳门航空的特殊支援,并愿意支持澳门航空向民航局争取特殊航线。

  随后不久,中国国航正式表态,将于近期完成对澳门航空的特殊支援,并签署多项战略合作,其中就包括将支持澳航及澳门特区政府向国家民航局争取特殊航线,以支持澳门航空在三通后寻觅更大发展空间。

  公开资料显示,澳航的资产规模还不到国航的5%,并且近几年几乎都有亏损,对国航的利润贡献也不大。对于正在高油价背景下“过冬”的国航而言,下半年如何顺利过冬已是需要考虑的问题,对澳门航空的援助或许会加大国航“过冬”的难度。

关键词

国航 航空 澳门 油价 公司 

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